国际化工巨头巴斯夫突发“停产”公告，迅速引爆维生素产业链。
消息面：
巴斯夫于8月7日公告，受7月29日巴斯夫德国工厂爆炸事故影响，其生产装置暂时关停，复产时间难以预期，从即日起，部分维生素A、维生素E、类胡萝卜素产品以及部分香原料产品暂停供货。
点评：这次事故无疑会对全球维生素供应链造成巨大冲击。维生素属于周期性行业，在寡头垄断生产格局下，供应方对市场有较大话语权。
历史上，2017-2018年巴斯夫工厂爆炸叠加帝斯曼瑞士工厂事故，曾导致维生素价格剧烈波动，出现VA、VE价格飙升至1425元/千克、125元/千克的情况，此次事件再次引发了市场对供给端收缩的担忧，推动维生素价格大幅上涨。
爆炸事件已过去一周，在公告发布前，维生素市场已掀起过一轮涨价潮。
数据显示，爆炸发生前的7月28日，VA价格为92元/公斤、VE价格为93元/公斤，7月31日-8月3日，VA以日均20-30元/公斤的涨幅连续大涨三天，随后几天市场以观望为主，价位集中在175元-180元/公斤。
那巴斯夫爆炸事件和停产为什么影响那么大呢？
VA、VE两大品种主要分布于国内和欧洲，其中巴斯夫、帝斯曼等龙头企业基本决定了海外供给产能。巴斯夫是全球最大的化工企业之一，在全球拥有234个生产基地，在93个国家开展业务，2023年销售额689亿元。此次爆炸的路德维希港工厂，VA产能为0.8万吨/年，占全球产能的22.22%；VE产能为2万吨/年，占全球产能的14.81%。
基于巴斯夫在维生素领域的市场份额，停产公告难免引起恐慌，进一步使得维生素价格水涨船高，8月8日最新报价，VA市场参考成交价为205元/公斤，VE市场参考成交价为140元/公斤，较事故前分别上涨122.8%和50.5%。
全球维生素行业将出现阶段性供给收紧，VA、VE价格有望延续近期上涨趋势，对国内主要维生素供应商来说，有一定积极作用。在价格的拉动下，可以唤醒企业供给，国内相关企业有望充分享受产品价格上涨带来的利润增厚。
另外，维生素价格大涨，驱动因素不只有爆炸事故！
其实，维生素板块从去年年底的历史低谷以来，供给端就一直扰动不断，今年上半年新和成山东VE工厂、浙江医药昌海分公司、巴斯夫停产检修、帝斯曼瑞士工厂受天气影响关闭等因素，导致价格和需求进入上行通道，1-4月恢复期，5、6月维持恢复期，7月行业出现较高报价，同时伴随夏季检修，短期供给预期收缩。
今年年初至7月29日期间，VA的市场价格由69元/公斤上涨至96元/公斤，涨幅39.13%，VE市场价格由57元/公斤上涨至95元/公斤，涨幅67.54%。在此看来，维生素价格上涨还有更深层次的原因，包括产品价格超跌后的反弹、行业低库存、企业停产检修以及高成本等多种因素，即使没有爆炸事件，VA和VE的价格在今年下半年仍有一定的持续性。
除了上游供给端的黑天鹅事件，下游需求端的复苏同样不可忽视。
养殖业领域
维生素下游需求中，饲料行业需求占比最大，达到48%。在动植物养殖中，维生素是刚需。其中，维生素A下游饲料需求占比高达84%，维生素E占比达67%。在饲料中添加维生素，可以对动植物的繁殖性能和品质起到明显的改善作用。数据显示，2023年我国饲料工业总产值14018.3亿元，同比增长6.5%；工业饲料总产量32162.7万吨，同比增长6.6%。
饲料中，维生素的添加量具有较大调整空间，养殖端的盈利能力是维生素需求的主要驱动因素。目前猪价和养殖业利润回暖，下游对于高价维生素的接受度有所提升，采购积极性高，经销商和贸易商调整库存水平，已经出现了买涨不买跌的情况。
医药行业
医药领域对维生素需求占比约30%。维生素类药物中主要用于防治各种维生素缺乏症以及某些疾病的辅助治疗，在预防和治疗如心脑血管疾病及癌症等方面具有潜在作用。医药制造行业与生命健康息息相关，近年来，中国65岁以上人口已达到21676万人，人口老龄化趋势明显，医药制造发展迫在眉睫，市场需求旺盛，我国已成为全球最大的新兴医药市场。整体看，医药消费的基本盘仍然稳健。
食品行业
食品领域对维生素需求占比约22%，一是作为食品添加剂来应用：（1）防止食品氧化；（2）提高食品质量；（3）增加食品营养；（4）加速色泽形成。二是作为营养强化剂，主要是VA、VD、VE。
中国食品添加剂行业规模已达到1600亿元，预计到2025年，全球市场规模将达到620亿美元，年复合增长率为3.5%。随着国内外市场需求的不断增加，预计未来几年食品添加剂市场年均增长率将保持在10%左右，而亚太地区是全球食品添加剂最大的消费市场，占据三分之一的市场份额。
由此可见，在当下市场预期内，维生素市场供需缺口明显。随着下游段养殖业盈利改善，人们对营养改善的需求增加，对健康的关注增多，叠加国际巨头维生素产能供给不确定性，维生素行业供不应求趋势明显，有望带动行业景气上行。
以下是国内维生素主要供应商，供大家参考：
东北制药（000597）：公司产品包括维生素C系列、维生素B1、维生素B6和左卡尼汀系列等产品。
广济药业（000952）：公司是全球主要的维生素B2产品供应商，2023年主要生产维生素B2和维生素B6系列产品以及医药制剂产品。
新和成（002001）：国内维生素龙头企业，拥有维生素A产能8000吨/年，维生素E以50%粉计年产能为6万吨，已经打通VA、VE整条产业链，是国内唯一能够生产关键中间体芳樟醇、柠檬醛的维生素企业。
浙江医药（600216）：公司主营业务为生命营养品、医药制造类产品的销售及医药商业，VA产能5000吨/年，位列全球第二，VE（油）产能2万吨/年。产品广泛应用于饲料、食品、化妆品、保健品以及医药领域。
金达威（002626）：是辅酶Q10全球最大生产商，主营业务为保健食品和饲料添加剂，为维生素A、维生素D3、NMN等产品原材料供应龙头。
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