霍莱沃：相控阵天线技术引领的财富管理深度剖析
自2016年高分三号卫星成功发射以来，霍莱沃的相控阵校准测试系统凭借平面近场多探头测试技术与微秒级实时控制技术，为大型相控阵天线方向图的高精度测试与快速评估奠定了坚实的技术基础。2019年，嫦娥四号探测器实现月球背面软着陆，霍莱沃为其着陆器提供了测控天线整器电性能仿真及中继卫星天线仿真研发服务。及至2020年，北斗三号全球卫星导航系统正式运行，霍莱沃承担了星载相控阵通道的测试、校准及可靠性验证等关键任务。
霍莱沃目前总股本为7274万股，拥有员工177人。2023年，公司营收达到3.942亿元，展现出持续且快速的增长态势，毛利率维持在31.85%，净利率达3.94%。一季报显示，净资产收益率为0.26%，负债率控制在23.95%，负债总额为2.177亿元。股息率为0.37%，股利支付率高达32.20%。公司在研发上投入993.4万元，占营收比例为16.75%。自2017年起，净资产收益率虽有波动，但整体保持稳定增长趋势。
霍莱沃专注于雷达与无线通信领域，提供测试、仿真系统、软件及服务，并生产相控阵部件等相关产品。其收入主要来自电磁测量系统业务（80.77%）、电磁场仿真分析验证业务（8.74%）及通用测试业务（5.90%）。公司拥有19项专利，控股股东持股比例为28.03%。员工队伍不断壮大，人均薪酬稳步增长，人均创收创利能力同样显著提升。公司内生产人员占比19.77%，销售人员占比11.30%，研发人员占比高达49.15%，其中高级人才占比33.33%。
综上所述，霍莱沃在行业内估值合理，凭借其强大的技术实力与持续的创新投入，正稳步前行于相控阵天线技术的最前沿。
市销率分别为11.88倍、28.94倍、15.98倍、24.24倍、10.11倍、16.64倍和4.29倍。当前上市估值偏高，估值塌陷现象显著。采用市销率范围4.29倍至11.88倍及28.94倍作为上市公司财富管理的参考标准是合理的，对应股价区间为23.25元至64.45元及156.85元。
霍莱沃在股价下跌期间，资金依然保持净流入，且底部资金放量显著，从其走势判断，这是量化交易的结果。近年来，量化交易已深刻重塑A股市场的生态。
人均员工总市值分别为2263万、6199万、3264万、5519万、1793万、3880万、2364万、3360万和886万。暂时将人均员工总市值范围设定为886万至1917万及2427万作为上市公司财富管理的另一参考标准同样可行，对应股价区间为21.55元至46.65元及59.05元。但需警惕，估值塌陷是市场常态。
霍莱沃的股价走势以宽幅震荡为主，建议采取中波段策略进行投资。每次急跌后的企稳都是潜在的买入机会。霍莱沃的数学模型包含0.92、2.08、4.88、12.61等数值，股数模型则涵盖3000股、9000股、1.8万股，量化参数为1.80、2.80、3.80、5.20。霍莱沃因其高波动率，成为了量化交易的主要战场。
桐荔
2024年8月11日
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