东方雨虹——零售转型继续领先，工程力图快速清算风险

$东方雨虹(SZ002271)$  前两周持续看到内需政策相对密集展开发力：1.新型城镇化规划对城市改造，城市群建设和基建投资等规划再梳理；2.前期LPR调降；3.《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》再提支持旧房装修、厨卫等局部改造、居家适老化改造所用物品和材料购置，促进智能家居消费等。

　　东方雨虹的零售业务下沉模式已经可复制可验证，砂粉类产品正迎来渗透率和集中度共同提升的黄金发展期，扩品类经验在于对既有渠道的有效运用。公司工程业务全面向国资和优质民企转移，增加工程渠道密度控制风险拓宽市场，工程抵押资产力图快速清算释放风险。市场一致预期2024年利润增速15%（剔除减值）。按照市场一致预期，雨虹对应2024年PE 13x，处于历史估值的底部，随着公司资产负债表的改善及市场预期的修复，判断雨虹估值中枢将恢复至15~20x，2024年对应目标股价可进行可比计算。$中证A50(IS930050)$  $沪深300ETF(SH510300)$