巴菲特斩仓苹果的新闻闹得沸沸扬扬。
我更关注的是另一点:巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦持有的美国短期国库券,比美联储还要多!
• 据美联储上周公布,持有的一年期及以下的美国国库券规模为1953亿美元。
• 据伯克希尔第二季度财报,公司持有2346亿美元的国库券,比2023年增长81%。
美国国库券(T-bill)是由美国政府发行并担保的短期证券(即:短久期的美国国债),巴菲特在5月份的伯克希尔年度大会上,还称它是“最安全的投资”。
虽然美联储9月降息预期拉满,美国国债利率也开始下降,但是短久期美国国债的收益率现在依旧很高——截至8月8日,美国3个月期国债收益率依然有5.2%,6个月期国债收益率为5%,一年期国债收益率为4.5%。
在咱们国内的基金中,重仓短久期美国国债的屈指可数,甚至很多早就限额买不到了。场内独苗$美元债LOF(SH501300)$上周的溢价一度超10%!
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我在上周的文章中,也给大家梳理了美元债基的最新限额。当时挖掘到的中短久期美元债,要么重仓信用债和中资美元债,要么就是每天最多只能买1000元。终于,在上周五,同时满足“短久期+重仓美国国债”的$摩根海外稳健配置混合(QDII-FOF)人民币A(OTCFUND|017970)$终于放开额度了,每天可以买5万!
我仔细看了一下公告,这5万应该是限制的整个人民币份额,也就是说A+C份额每天申购总金额上限为5万(人民币A份额017970、人民币C份额020512)。
经过一番深入分析,我发现“摩根海外稳健配置混合(QDII-FOF)”应该是咱们国内能买的重仓美国国债的基金中,久期最短的。所以,我认为它的定位目前更偏向“超短债”,属于流动性最强,最稳妥的那一挂。
摩根海外稳健配置混合(QDII-FOF)今年来涨幅2.4%,跑赢我国的中证短债指数。
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最近,我除了在挖掘美元债基金外,也在挖掘和测评重仓美元债基的“投顾组合”,这更是数量极少,两只手都数得过来。其中就有3个投顾组合重仓摩根海外稳健配置混合(QDII-FOF)。
一个是中欧投顾旗下组合【海外债券精选】,另一个是晓磊哥的【大航海时代】。
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还有一个是指汇盈的【固若金汤】,在今年初决心提升美债仓位时,首选的就是摩根海外稳健混合。
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既然能被这么多投顾组合重仓持有,想必这只美债基金一定有其过人之处~
摩根海外稳健配置混合(QDII-FOF)产品分析
1、产品定位
原本我以为“摩根海外稳健配置混合(QDII-FOF)”定位就是短久期美元债基,但是,我仔细看了基金招募说明书,写明“投资权益类产品及另类产品的比例不超过基金资产的40%”。所以,该基金的准确定位是:可以投资权益资产的偏债混合型基金。
招募说明书还特别阐述了摩根海外稳健配置的两大投资策略:
大类资产配置策略:通过分析宏观经济和市场趋势,动态调整大类资产配置(股票、占全、大宗、现金、另类资产等),以控制风险并优化收益。
区域资产配置策略:分析全球和区域经济状况和资本流动,选择特定国家或地区作为重点投资对象,并动态调整其在资产组合中的配置比例。
这么来看“摩根海外稳健配置混合(QDII-FOF)”的定位就更加清晰了:在全球范围内选择占优大类资产投资的偏债混合型基金。
也就是说,该基金的投资范围其实是非常广的。
之所以目前持仓看起来近乎全仓短久期美元债,我想是因为基金经理在对全球宏观环境和大类资产进行分析对比后,认为当前美元债的配置价值是最高的。
2、 产品持仓分析
“摩根海外稳健配置混合(QDII-FOF)”还是一只FOF基金,也就是说它主要投资的是其他基金。
以2024年二季报披露的数据来看,摩根海外稳健配置混合(QDII-FOF)重仓4只基金,每只占比近20%,前4大重仓基金占比近80%。
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我到JPMorgan官网依次查到了这4只重仓基金的资料:
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基金投向:短久期美国国债(国库券)为主,辅以商业票据/短期公司债券等。
平均久期:这4只债基的久期都很短,尤其是第一重仓基金,主要投剩余期限不到3个月的美国国债。这4只债基的平均久期为0.35年,约合4个月。
信用等级:均为投资级别的高等级债,平均下来算是AA等级。
综合费率:4只成分债基平均费率为0.15%。
涨幅:今年来,不到8个月, 已经有了平均3.8%的涨幅。这对于超短债基来说,算是很不错的业绩。(不过大家应该也发现了,虽然重仓的成分基金今年涨幅平均3.8%,但摩根海外稳健017970今年涨幅为2.4%,与重仓基金有一定差距。我认为主要因为摩根海外稳健的债基仓位为79%,剩下仓位则是现金和买入返售金融资产。所以,017970的涨幅得在成分基金基础上先打8折。)
正收益概率:这4只基金中,以成立时间最长的JPM MGD RESERVES-I ACC USD为例,该基金跟踪的指数为“ICE 美银美国3个月期国库券指数”。
根据摩根官网数据,这只基金从2014-2024近11年间,仅在2021年略微亏损-0.02%,其余10年均为正收益。年度胜率是非常高的。
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上一轮降息周期是在2019年期间,刚好,该基金涨幅处于阶段性高位。也就是说,“降息”对短期美债基金而言,是双重利好的。
特别是在加息末期与降息初期,短期美债基金可以同时获得“高票息”收益与降息预期下的“资本利得”收益。
然后,我还看了一下摩根海外稳健配置混合(QDII-FOF)基金经理在二季报中写的市场展望。
基金经理的意思是:虽然9月降息可能性很高,但是在真正降息前,市场波动会加剧。并且,今年是大选之间,地缘冲突也多,这些都会影响基金走势。因此,还是以控风险为主,尽量保持灵活性与低波稳健的配置。
这不,就在周天,美联储理事突然冒出来说“通胀可能反复,降息需谨慎”。
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这么来看,基金经理的担忧也是应该的。在美联储真正宣布降息前,各种不确定性仍在,所以小心驶得万年船,不要盲目追求长久期美元债基$工银全球美元债A人民币(OTCFUND|003385)$。
最后再啰嗦一点,现在QDII额度越来越稀缺,有意配置海外的,得尽快做决策,可能过两天就限额又降低了!
以上就是我对摩根的这只短久期美元债基的所有分析了,希望对大家做抉择有帮助!
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