一、市场行情:转债和正股回调后进入窄幅波动区间
8月5日-9日,转债和正股回调后进入窄幅波动区间。分行业来看,本周转债行业大多下跌,资源类红利品种表现出色,科技板块行情较弱。转债估值方面,各价位转债估值中枢都有所回落,并继续处于相对温和的区间。
二、值得关注的变化:岭南转债偿债风波即将落地
岭南转债到期偿还能力存疑,引发市场广泛关注。本周转债市场成交较为清淡,最吸引投资者关注的事件莫过于岭南转债即将到期,且按时足额还本付息的能力存在较大不确定性。
7月中旬,岭南转债价格曾修复至95元以下,如果市场有效,似乎岭南转债到期兑付将有惊无险。而根据8月2日晚岭南转债公告,联合资信因未能获取“岭南转债”相关偿债计划,将其评级下调至CC,预示着岭南转债兑付压力较大。
8月6日晚,岭南转债发布《可能存在不能按期足额兑付本息的重大风险提示性公告》,指出公司在可预见的未来两周内,没有大额的资金流入来补充兑付缺口。且尽管公司已通过增加资产为“岭南转债”提供担保,但增信资产变现存在重大不确定性,这意味着岭南转债按时偿还的可能性明显较低。
此外,岭南转债可能很难效仿海印转债、洪涛转债的软着陆路径,一方面,岭南转债正股股价在1元附近,买入转债转股后,不能进行卖出回笼,以免对正股退市造成冲击,另一方面,岭南转债正股没有融资融券权限,小规模资金滚续开展的条件不足。从结果来看,岭南转债近期也只转股了5%,且仅剩三个交易日可以转股,软着陆的可能性较低。
那么,在信用风波扰动的长尾阶段,岭南转债如果最终实质性违约,会对市场造成显著影响吗?
首先观察市场在岭南转债发布可能无法按时偿还公告之后的表现,初步来看,110元以内转债的纯债溢价率存在收敛趋势,但幅度相对有限,指向低价券整体对于岭南事件暂处观察阶段,并未进行特别明显的定价。进一步来看,80元以下为代表的超低价转债对于岭南事件呈现出一定超跌情绪。此外,弱资质转债当中,基金重仓且价格相对较高的品种表现相对较弱。
往后看,如果岭南转债最终未能按期兑付,信用资质较弱的转债很可能受到冲击,尤其是基金重仓且价格相对较高的品种。而对于常规品种,如果那时权益市场情绪有所回暖,那么岭南风波带来的负面影响可能仅局限于弱资质转债本身;如果权益市场遇冷,信用事件冲击可能蔓延至其他常规品种,调整及后续修复节奏也需要重点关注正股情绪变化。
$Z南转债(SZ128044)$
#三折叠屏新机来了?产业影响几何?# $柔性屏(折叠屏)(BK1160)$
#茅台H1净利约417亿元,如何解读?#
#地产股集体大涨,持续性几何?#
风险提示:本文所提到的观点仅代表个人的意见,所涉及标的不作推荐,据此买卖,风险自负。
本文作者可以追加内容哦 !