“薛定谔的猫”是由奥地利物理学家薛定谔于1935年提出的有关猫生死叠加的著名思想实验,是把微观领域的量子行为扩展到宏观世界的推演。这里必须要认识量子行为的一个现象:观测。微观物质有不同的存在形式,即粒子和波。通常,微观物质以波的叠加混沌态存在;一旦观测后,它们立刻选择成为粒子。
实验是这样的:在一个盒子里有一只猫,以及少量放射性物质。之后,有50%的概率放射性物质将会衰变并释放出毒气杀死这只猫,同时有50%的概率放射性物质不会衰变而猫将活下来。
根据经典物理学,在盒子里必将发生这两个结果之一,而外部观测者只有打开盒子才能知道里面的结果。在量子的世界里,当盒子处于关闭状态,整个系统则一直保持不确定性的波态,即猫生死叠加。猫到底是死是活必须在盒子打开后,外部观测者观测时,物质以粒子形式表现后才能确定。这项实验旨在论证量子力学对微观粒子世界超乎常理的认识和理解,可这使微观不确定原理变成了宏观不确定原理,客观规律不以人的意志为转移,猫既活又死违背了逻辑思维。
如今,可转债市场上的薛定谔的猫出现了。
上市六年来的最后一个交易日,岭南转债回光返照大涨20%。其原因是正股岭南股份由跌停开盘,大涨22%,以涨停收盘。最终岭南转债以71.37元,折价10%的姿态到期退市。这个结果是绝大多数人之前完全没有想到的。于是现在摆在大家面前的是,那些持有可转债的人应不应该转股?
如果大家都转股,那么4亿市值的新增股票足够将股票打到跌停,最终转股的没赚到钱。而那些没有转股的少数人,说不定因为转债剩余规模很小,最终获得了全额兑付。
但是,如果大家都不转股,那么股票抛压不大,转股的说不定能赚到钱。那些没有转股的大多数人,则很可能因为公司无法拿出足够的资金,最终在拖了一年半载后,仅仅拿回了一小部分本金。
这种猜想有趣的是,像薛定谔的猫一样,结果充满了不确定性。它没有标准答案,唯一正确的似乎就是:不要选择和大多数人相同的答案。那么,大多数人究竟会选择什么答案呢?
假如持有500张岭南转债,转股的时候需要保持一个什么样的姿态呢?是一次性梭哈,500张一起转股;还是一张一张的转股500次呢?
有人问:两种转股方式不都是一码事吗吗?答案是:两种方式转股的结果完全不同。
如果500张岭南转债一起转股,可以获得的股票和现金分别是:
100/1.40*500*=35714股股票+0.40元现金
如果1张,1张的转股,500张转债可以获得的股票和现金分别是:
100/1.40=71股,71*500=35500股股票
100-71*1.40=0.60, 0.60*500=300元现金。
为什么两种转股方式会有这么大的差别呢:因为深市的转股规则是:相同股东号的多笔转股,按笔单独计算,每次转股最小单位为1张。
不同张数转股的效果,可获得股票的数量是不一样的。7张转股时,平均单位下,获得股票数量最多,获得现金数量最少;1张或2张转股时,平均单位下,获得股票数量最少,获得现金数量最多。转股时获得的现金,相当于可转债以现金方式刚性兑付,这也意味着,如果预判第二天股票不上涨,那么每次以1张或2张为单位转股,获得的收益最大;如果觉得第二天股票会上涨,那么一次性全额转股是最优选择。
$Z南转债(SZ128044)$
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