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原文发送于昨日晚间。
2024年8月14日,集智股份公开发行2.55亿元可转换公司债券,简称为“集智转债”,债券代码为“123245”。
按最新正股价:23.48元,转股价:23.54元,以及转债条款计算,转股价值:99.75元,纯债价值:71.68元,保本价:121.1元,债券年收益:3.3%,A级。
发行条款点睛
利息和赎回价:第一年0.40%、第二年0.60%、第三年1.00%、第四年1.60%、第五年2.50%、第六年3.00%,赎回价:115元。较高。
强赎条件:转股期内,正股连续30个交易日中,至少有15个交易日的收盘价不低于转股价的130%。一般。
转股价下修条件:存续期间,正股连续30个交易日中,至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修后转股价不低于每股净资产。一般。
回售条件:到期最后2个计息年度内,正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当期利息。一般。
公司基本面
公司专注于全自动平衡机的研发、设计、生产和销售,致力成为平衡技术全面研发和综合应用型企业。
暂无细分行业转债对标。公司属于仪器仪表大行业,对应转债有:精测转债、精测转2、万讯转债。
经营业绩
公司近期业绩下滑。
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估值
按照最新业绩和最新1家机构一致预期业绩增速35.26%计算,集智股份静态估值市盈率PE:72.62倍,市净率PB:2.69倍,成长性估值PEG:2.06。
参考近似规模、评级和转股价值的可转债估值,保守估计合理定位在142元附近,即每中一签盈利420元。
假定原股东优先认购70%~90%,网上申购8万亿,则预测满额申购中一签概率为:0.3%~1%,约157户中一签。
按每股配售3.1385元面值可转债,股票市值含可转债优先配售权比例为13.37%,即买300股,7044元市值大概率配9张。
按转债上市定位估算,如果当前股价不变,抢权配售的投资者获得收益率为5.61%。
综合评价
公司近期业绩下滑,静态估值较高,成长性估值较高。
转债转股价值略低于满足,评级较低,利息较高。
综合5星评级为4星(****)。
本文观点和原理参见《价值可转债投资策略》(作者:宁远君,唐斌)。
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