原文发送于昨日晚间。
2024年8月14日，集智股份公开发行2.55亿元可转换公司债券，简称为“集智转债”，债券代码为“123245”。
按最新正股价：23.48元，转股价：23.54元，以及转债条款计算，转股价值：99.75元，纯债价值：71.68元，保本价：121.1元，债券年收益：3.3%，A级。
发行条款点睛
利息和赎回价：第一年0.40%、第二年0.60%、第三年1.00%、第四年1.60%、第五年2.50%、第六年3.00%，赎回价：115元。较高。
强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价不低于转股价的130%。一般。
转股价下修条件：存续期间，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修后转股价不低于每股净资产。一般。
回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当期利息。一般。
公司基本面
公司专注于全自动平衡机的研发、设计、生产和销售，致力成为平衡技术全面研发和综合应用型企业。
暂无细分行业转债对标。公司属于仪器仪表大行业，对应转债有：精测转债、精测转2、万讯转债。
经营业绩
公司近期业绩下滑。
估值
按照最新业绩和最新1家机构一致预期业绩增速35.26%计算，集智股份静态估值市盈率PE：72.62倍，市净率PB：2.69倍，成长性估值PEG：2.06。
参考近似规模、评级和转股价值的可转债估值，保守估计合理定位在142元附近，即每中一签盈利420元。
假定原股东优先认购70%~90%，网上申购8万亿，则预测满额申购中一签概率为：0.3%~1%，约157户中一签。
按每股配售3.1385元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为13.37%，即买300股，7044元市值大概率配9张。
按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为5.61%。
综合评价
公司近期业绩下滑，静态估值较高，成长性估值较高。
转债转股价值略低于满足，评级较低，利息较高。
综合5星评级为4星（****）。
本文观点和原理参见《价值可转债投资策略》（作者：宁远君，唐斌）。
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$集智股份(SZ300553)$$创业板指(SZ399006)$$上证指数(SH000001)$
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