聊下市场，宏观变动

阳了一周，大家见谅并且也还是注意一下休息和防护，投资第二身体第一。

#地产股集体大涨，持续性几何？#  $房地产开发(BK0451)$  #日本央行发声：市场不稳定就不加息#  $上证指数(SH000001)$  #炒股日记#  

本质上没有太大的改变，流动性紧缩下什么利好刺激都没有什么用，什么几万亿的但是现在流动性不仅仅是我们自己的问题，我们从另一个角度看一下

理论上上一周全球市场的走势和波动率理论上应该将资金向黄金驱离，更何况在中东地缘加剧的潜在可能性下，但是为什么黄金这两天走成这样，btc为什么去摸了一下48888，本质上对于全球来说避险资产无非就是黄金和十年美债，而避险第一说明背书够强第二说明流动性够好，大家不妨再看看十年期美债期货主力合约，是不是基本上是反着来的，大家再对比一下金现货伦敦金什么都可以，是不是走势比期货强得多，那么有可能类似我们第一次讲日元加息时，这个慢变量已经开始慢慢导致全球流动性出现了问题，而全球暴跌那一天可能仅仅是一个插曲。

难道不是吗，那一天后日本央行开始松口，老美的经济数据也好起来了，如果继续按衰退交易会有越来越多的小钱去抽走流动性。

如果只觉得黄金是受商品的衰退交易和降息货币流动性回补黄金，双属性与gdp非农数据降息预期的冲突分歧的话，当我没说哈

我们看一个小数据，美六月的消费信贷数据，89亿预期100，环比下降35.97％，数据上基本上大的机构肯定还是继续交易衰退趋势，细分贷占了绝大头，107/106这个确实有政策导向，但是汽车贷直接出现了负增长，最差的信用卡贷款数据的收缩，是自新冠后信贷数据最大的跌幅，负17亿，同时信用卡的违约率也开始的加速狂飙，这个信贷数据通常与我们讲的vix也好，萨姆法则也好甚至日行加息也好都是经济金融危机出现的前兆。

所以从这一点来说，越是临近九月，发生的不确定事件的可能性越高，操作上越要谨慎尽量多看少做不做

我们再看回我们自己，cpi超预期，市场不买账除了成交量有没有其他问题？第一个cpi的环比拉动靠的是食品的涨价，受自然灾害影响上个月食品cpi-2.1这个月持平，尤其是猪肉在六月上涨18.1％的背景下继续大涨20.4％，如果按单一权重计算，对cpi拉动贡献点为0.24，也就是单单剔除猪肉，我们七月cpi应该为0.26，还是很低，核心cpi由0.6下降至0.4，环比下滑并创下20年8月以来的最低值，而且ppi也还是负数，说明我们放了这么多水并没有流向消费，国内有效需求依旧不足。

不过猪肉可能会出现一个不错的短期偏空的交易性机会

在看另一个数据，也就是外资最喜欢判定我们是否复苏的数据，七月份北上广深的房价全线下跌，跌幅进一步扩大，一线城市环比跌0.5％同比下降5.7％，二线城市环比跌0.8％，同比8.6％，三四线城市同比跌0.4％，同比5.3，而且是继5.6月跌幅收窄后再一步扩大，上海的成交量都没法看了环周从下降3％一下到下降13％，广州成交持平但成交均价环比跌5.1％，同比跌12.3％，等等等等，从历史来看，除了欧洲通过后航海时代完成资本原始积累实现工业化，基本上大多数都是靠地产的债务驱动，比如汉江奇迹，昭和时代等等，但是就我们现在来看，20年三季度开始，我们居民杠杆率到62％，知道目前来看几乎是饱和的状态，那么地产的使命已经结束了。

对于新的经济驱动，周末也有个利好，全面绿色转型，对于新能源装机量要干到12亿千瓦以上，节能环保产业2030规模目标15万亿等等，对新能源确实利好，但是能不能改变像20-22那样新基建对gdp拉动效应不足的问题，再一个政策调节是否能帮助新能源产业穿越周期，还只是逆调节，这个并不清楚，毕竟光伏风电能铺的地方就那些，那么唯一能看的可能只有抽水储能特高压等零星几块，而且不要激动，几年几十年的规划，不是几天。

最后，对于30债做多的风险，虽然屡屡打压但长债价格屡创新高，原向收益率2.3对应的价格网格放空的策略不变但我们去年十月讲的超预期超常规的财政货币政策还没看到，大致也要有个预期，如果既不想与市场作对也不想与央行作对，那尽量少做小做，毕竟息差还是要保的，太大又流出了。

至于流出的钱，在基本面没有改善证券市场制度没有完善，外部的不稳定因素又在增多的情况下，及时30债出现明显的资金流出，但也不回来资本市场，就好像熔断那天香港和A股都没有明显异动一样，大钱的态度都是避险而不是抄底。

最后还是关注下口罩，不是说资本市场，是大家别被传染了，真挺难受的