大橘子投资价值发现系列 517：永辉超市，连锁超市龙头

以经营生鲜为特色，以卖场、社区超市为核心业态的商业零售龙头。

20% 毛利率，净利率 3% 上下。

19% 销售费用，150 亿：

接近 80% 营业成本比例，利息费用 13 亿。

收入下滑，800 亿乐观预期。

10-18 亿恢复：20 倍-10 倍估值，200 亿中枢。

收入基数很大很大，连续亏损，其实利润不是重点。

看净资产：80% 负债率，现金流差，现金沉淀少。

roe 恢复到 12% 的话，看 2 pb 支撑。

市场最低 2.5，溢价看 4-5 pb。

笨重的企业，更是，模糊的正确好过精确的错误。

0.74 每股净资产，2.5 pb，是 1.85 的价格；4-5 pb，3-3.7 块。

综合一下，2 块以下可关注，看 3-4 块。只能投机。

胖东来启动帮扶计划，150 亿的销售费用，600 亿以上的高营业成本，改善优化的空间很大。

20 万+ 股东扎堆，无机构。多想想未来资金会流到哪里去，场内场外持筹和持币的人的心理波动，才能抓住大机会的方向。

重要申明：

1. 以上分析仅代表个人观点，解释权归大橘子所有，不构成投资建议。

2. 投资有风险入市需谨慎，所有造成的盈亏由投资者本人承担。

3. 公司在发展，价值也是需要不断更新的，重在分析思路，切勿单纯参照文中静态价值线和买卖点预判来做投资决策。

4. 敬畏市场，敬畏风险，保住本金永远为第一要义，要对自己的钱包负责。