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北交所官网披露,浙江太湖远大新材料股份有限公司(以下简称:太湖远大)于2024年8月13日正式开启申购。太湖远大拟发行股份730万股,发行价格为17元/股,发行市盈率为11.8倍,预计实际募集资金为1.24亿元。
财闻网了解,太湖远大是一家专注于环保型线缆用高分子材料研发、制造、销售及服务企业,主要产品包括“太湖远大”牌硅烷交联聚乙烯电缆料、化学交联聚乙烯电缆料、低烟无卤电缆料、半导电内外屏蔽料以及其他规格电缆用特种产品系列,应用于中低压电线电缆制造领域。
根据招股书,太湖远大在2021年至2023年实现营业收入分别为10.71亿元、13.92亿元和15.24亿元,同期净利润分别为4589.56万元、6109.14万元和7745.7万元。报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额连续三年为负,分别为-2.07亿元、-1.51亿元和-1.66亿元。
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按照原计划,太湖远大此次IPO是计划募集资金约3亿元,其中约2亿元用于特种线缆用环保型高分子材料产业化扩建项目,1亿元用于补充流动资金。该募投项目将新增4套生产线,项目达成后,每年将新增500kV及以下过氧化物可交联电缆料20,000吨,35kV及以下过氧化物可交联电缆料12,000吨,新能源特种材料38,000吨的产能,从而大幅提升公司的产能和市场份额。
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然而最新的招股书显示,太湖远大此次IPO原计划募集资金出现了严重个的“大缩水”。特种线缆用环保型高分子材料产业化扩建项目和补充流动资金项目投资总额从原先的4亿元下降至目前的3.4亿元。而拟募集资金也从原先的3亿元下降至目前的1.24亿元。
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具体来看,特种线缆用环保型高分子材料产业化扩建项目项目总投资为3亿元,原计划募集资金为2亿元,而目前大幅缩减之后计划募集资金仅仅只剩下了8410万元,相当于原计划募集资金缩水了近58%左右。而补充流动资金项目从原先的1亿元减少至目前的4000万元,直接缩水60%。
在如此巨大的募集资金大幅缩水的背景之下,太湖远大IPO募投项目之所出现当前状态是转板北交所之前披露的招股书募投项目本身就存在很大“水分”,还是此次募投项目实际募集资金被严重那个估低,我们不而知。但对于即将开启深购的太湖远大来说,IPO募集资金在大幅下降近60%之后,公司能否顺利完成高达3.4亿元的募投项目建设,已经缺少的如此巨大资金缺口该如何填补,需要公司给予市场投资者一份回答。
从目前的经营业绩来看,太湖远大近年业绩整体是持续增长的。招股书数据显示,2021年至2023年,太湖远大实现营业收入分别约为10.71亿元、13.92亿元和15.24亿元,同比增长率分别为30.92%、29.96%、9.43%;实现归属于母公司所有者的净利润分别约为4589.56万元、6109.14万元和7745.70万元,同比增长率分别为23.26%、33.11%、26.79%。
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然而,太湖远大近年业绩虽然持续增长,但过去三年净利润总和也仅仅只有1.84亿元,公司IPO项目中的特种线缆用环保型高分子材料产业化扩建项目总投资就超过3亿元,相当于公司至少要作用5年的经营利润来投资建设该项目,而该项目实际募资资金仅仅只有8410万元。那么,太湖远大募投项目未来能否顺利落地成为了投资者关注的焦点。
此外,除了募投项目所需的资金短期内无法支撑之外,太湖远大在目前经营方面也存在巨大的资金缺口。招股书显示,太湖远大在2021年至2023年度期间,公司的短期借款呈现明显的大幅增长态势,报告期内分别达到了2.12亿元、2.51亿元,3.19亿元。
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截止到2023年短期借款达到3.19亿元的太湖远大,报告期内的货币资金金额已经远远不能支撑其债务。招股书显示,太湖远大在2021年至2023年度期间货币资金分别为6574.98万元、1.55亿元、1.95亿元。从招股书披露来看,太湖远大目前货币资金当中,除了少数的银行存款之外,目前全部都是库存现金。
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然而,截止到2023年末来看,太湖远大仅仅1.95亿元的货币资金连公司同期的3.19亿元短期借款都无法支持,后续更加无法支持公司IPO募投项目中的巨大资金缺口了。而在募投项目中的补充流动资金也是原先的1亿元下降至目前仅仅4000万元,这无疑也是给太湖远大当前的巨大资金缺口雪上加霜。
与此同时,各报告期末太湖远大应收账款余额分别为21826.31万元、27015.50万元和27294.63万元,逐期增长中。应付账款方面,各期末的数据为9053.91万元、8946.47万元、8912.83万元,负债总额比例分别为20.2%、17.7%、16.95%。
值得关注的是,太湖远大也对未来的资金缺口做了预测表示,假设未来三年(2023年-2025年)将保持年均10%的收入增长速度,且经营性流动资产和经营性流动负债中的各项指标占营业收入比例与2023年保持一致,那么2023年至2026年公司的资金需求量分别为3.75亿元、4.12亿元、4.54亿元、4.99亿元。未来三年公司资金缺口大约为1.24亿元。
对此,太湖远大在此前的招股书中表示本次IPO利用募资1亿元补流,约占资金缺口需求的80.61%,可在一定程度上缓解公司未来的流动资金压力,剩余部分经营性营运资金公司将以自有资金解决。然而,从目前最新的招股书披露来看,1亿元的补充流动性资金变成了4000万,那么公司自己预测的1.24亿元资金缺口最大可能解决方式就是银行借款。
如果,太湖远大按照这样的方式去解决目前巨大资金短缺问题的话,首先是公司的短期借款还将继续增加,以每年平均6000万元左右的利润来看,这为公司后续经营带来巨大债务风险。其次,在当前巨大的资金缺口压力之下,太湖远大未来经营业绩也将收到巨大影响,这对于公司的投资者来说,还是存在巨大隐患的。
可以说,即将开启申购的太湖远大,此次IPO可谓是进退两难,公司成功转板北交所背后却隐藏着巨大的资金风险,而公司未来的中小投资者需要注意的是,在如此巨大的资金风险之下,需要重点审视公司未来的长期投资价值,以免陷入亏损的漩涡之中,财闻网将继续关注IPO后续进展。
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