上周蜂巢恒利债券A涨幅-0.21%，蜂巢恒利债券C涨幅-0.22%，周度净值出现回撤，回撤幅度符合产品预期波动水平，且已经从周中最大回撤开始小幅修复。上周大类资产方面，股债商主要指数均有一定程度的回撤，其中上证指数跌幅-1.49%，中证全指跌幅-1.70%，中债总财富（总值）指数跌幅-0.2%，南华商品指数跌幅-2.8%。从资产配置角度来看，上周赚钱效应比较一般。
其中，股票和商品均继续在趋势和基本面现实与预期共振的维度进行惯性的顺周期趋势交易，而债券过热的多头情绪被央行的逆周期调控打断。我们认为在央行有力及时的调整下，债券估值回归理性后或重回配置价值区间，但波动率将下降。同时在下半年努力实现全年经济目标的背景下，货币和财政政策有望超预期并形成合力，扭转权益市场现在缩量震荡的局面。
产品表现来看，上周多策略组合内部对冲后表现与宽基指数和偏股基金类似。其中“核心资产”内部对应的酒类受益于业绩超预期和估值合理的背景下，周度表现不俗。而偏成长科技类的标的随海外波动较大略有回调。整体来看，多策略配置方案表现比较稳定，收益波动较为可控。
债券方面，我们提前降低了长债和超长债的配置，上周债券的调整对产品净值影响很小。
展望后续，我们将维持资产间和权益风格内部双重分散的思路继续运作，努力修复回撤并提高投资人的持有体验。
$蜂巢恒利债券C(OTCFUND|008036)$$蜂巢恒利债券A(OTCFUND|008035)$
风险提示：基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。文中的观点仅供参考，不构成任何投资建议。您在做出投资决策之前，请仔细阅读《基金合同》、《基金招募说明书》和《基金产品资料概要》等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。基金有风险，投资须谨慎。
本文作者可以追加内容哦 !
