煤炭股逆市上涨：底层逻辑并未破坏

虽然煤价继续下跌，但今天的煤炭股却在领涨，背离的迹象很明显。

目前市场在刚需和高成本之间继续拉扯，旺季不旺已经是定局了，也导致不少煤企二季度业绩下滑。

复盘年初以来的历次调整：

1 月中下旬：大盘系统性风险拖累；

3 月中上旬：经济强复苏预期落空，煤价加速下行，创单周最大跌幅；

4 月中下旬：煤企相继发布23 年年报&24Q1季报，部分公司不及预期。

一个反常识的现象是，经短暂调整后，均重回上涨趋势。

看来，煤炭股的底层逻辑并未破坏：1）煤价没有跌破长协价；2）经济下台阶，煤炭减产，高股息。

用电量将是长期增长的，火电主要是调峰需求，煤电起到“压舱石”作用。对于煤企，“煤电联营”盈利模式确定性大幅增强。

因此，煤企转型也迫在眉睫，未来板块内部将分化，业绩“可预见性”将是个股的最大。

$中国神华(SH601088)$$兖矿能源(SH600188)$