看好消费的防守属性

$来伊份(SH603777)$

最近市场表现比较平淡，但是食品饮料涨幅领先。上周（08月05日-09日）一级行业中食品饮料涨幅3.10%，跑赢上证指数（-1.48%）4.58个百分点。能够在市场低迷、量能萎缩的情况下脱颖而出，说明消费板块的逻辑得到了市场认可。

消费的逻辑大概就以下几个：

（1）7月CPI同比0.5%，涨幅较上月提升0.3个百分点，其中食品价格同比自上月的-2.1%升至0%，是本月驱动CPI上行的核心因素。这印证了国内市场消费需求持续恢复。

（2）最近各种消费政策刺激，从政治局会议，到《关于促进服务消费高质量发展的意见》，进一步将统筹扩大内需提到重要位置，然后下半年估计还有更多的消费政策。这给消费带来更多的预期。

（3）估值偏低，尤其大众消费品近5年30%以内分位。此外，从二季度机构持仓来看，公募基金低于大众品的持仓偏低。结合近期市场风格，低估/机构低持仓成为阻力较小的方向。

（4）茅台中报业绩稳健增长，并且积极分红，

另外，消费板块现金流好，股息率普遍高于公债利率。市场前景不够明朗的情况下，低位的消费作为天然的防守板块，具备横穿经济牛熊的属性，且有政策预期的情况下，投资价值不言而喻。