一．资产的分类
三类投资标的，从投资者的角度来看：
1. 无需市场：例如现金，储蓄，国债，货基，债券，理财产品
这类标的无需与其他投资者博弈，无需市场
2. 离不开市场：例如黄金，艺术品，大宗商品
这类资产的价值，取决于市场交易价格，持有的时候没有收益，想要获得收益离不开市场
3. 现金流资产，在市场交易，也可以远离市场：例如房地产，交易所债券，股票
这类标的可以用市场价格来衡量资产价值，但是在持有的时候也可以获取收益，所以也可以用现金流衡量资产收益率。特别是在市场低迷的时候，资产收益率往往特别高
其中房地产和债券的现金流是租金或利息，而股票的现金流是用公司归属股东的净利润。(作为股东，要有主人翁的意识，股票的现金流应该站在企业经营的角度理解)
因为能力圈所限，锁定自己选择的投资标的：
现金流资产中的股票、房地产、债券
和无需市场的现金、国债、储蓄、货基、理财产品
二．如何判断市场高低，进入时间
方法： 通过各种标的的资产收益率相互比较
无风险收益率
一个有效的市场中，无风险收益率有参考价值，是投资者在市场上可以获得的平均收益。
虽然无风险收益率有很多标准，这里参照的是高等级信用债的收益率，约6.8%左右。
资产收益率
股票为例
ROE是净资产收益率，PB是市净率，ROE=盈利/净资产，PB=市价/净资产，
所以PE=PB/ROE，1/PE=ROE/PB
PE的倒数基本代表当前价格买入股票的实际资产收益率。
企业经营稳健时，越低价格进入市场，这部分投资资产的收益率就越高。例如当前浦发市盈率不足4，即资产收益率在25%以上。
无风险收益率代表的市盈率约为15左右
核心思想：格雷厄姆的价值投资
这里借用了格雷厄姆最重要的投资思想：安全空间：低市盈率
市场的参与者，平均能获得15左右的市盈率，但这是长期博弈的结果，作为个人投资者，需要给自己留出足够的余地，避免输在起跑线上，投资股票的市盈率不应超过15倍。
企业盈利增长，资产收益率会在买入时的基础上越来越高
如何判断企业盈利在未来如何变化，这就是格雷厄姆第二个强调的投资思想
能力圈：判断企业未来稳健增长
有能力圈，能对企业的未来作出正确的判断。
或者有能力在其价值范围内使用技术分析做短长线集合来提高赢利水平。
如果没有能力圈，可以按照同样的投资策略去投资低市盈率的股指基金或行业基金。
三，总述
通过各种标的的资产收益率相互比较来判断可以进入的市场或适合买入的投资标的；
在低市盈率的时候，进入股票市场，根据能力圈原则选择适合自己的投资方式。
等待公司行情走差或者估值不适合持有时，远离市场，在长期持有中获取稳定现金流回报
本文作者可以追加内容哦 !
