进入8月以来海内外市场均出现较大波动，根据Wind数据，8月5日日经225指数单日跌幅达12.40%，韩国综合指数下跌8.77%，上证指数下跌1.54%。市场瞬息万变，投资思路难寻，中银基金为您送上8月市场观点，为您的投资提供参考！
一、权益方面
8月权益市场或将呈现震荡格局，节奏上或先扬后抑。结合外资可能延续近期的流出态势、国内政策面、基本面来判断，8月权益市场大概率呈现震荡走势，节奏上8月上旬考虑到此前市场连续下跌已经隐含了相当悲观的预期，在政治局会议偏积极定调下或迎来一波修复，下旬若增量政策无法迅速落地叠加基本面依然偏弱， 加之7月金融数据预期不佳，A股市场可能重回调整。
考虑到市场风险偏好或有一定程度回升，兼顾防御与景气的均衡组合或值得关注。一方面，基于ROE和自由现金流持续改善逻辑，产业供给格局稳定，具备高股息特性的行业，仍然值得关注。另一方面，受益于全球AI产业高景气与产业创新周期的光模块、消费电子，以及与国内经济相关性较低，受益于风险偏好修复的自主可控板块，例如半导体、国防军工等，也值得重视。
二、债券方面
基本面高频数据维持低波震荡阶段，需求偏弱制约生产仍是基本面的主要特征，出口短期也有一定回落压力。预计8月流动性或依然偏宽松，关注MLF若推迟到月末，月中的流动性波动可能会加大。货币政策方面，央行7月已经降息，预计8月可能进入货币政策观察期。债券供给方面，预计利率债供给规模或将高于7月；债券需求方面，8月理财规模预计有望继续增长，整体市场仍处于偏资产荒行情，但是伴随收益率达到历史新低，不排除市场存在阶段性止盈操作。
三、海外方面
美债方面，美债收益率降息前或经历阶段性下行，降息后或小幅回调。月度层面预计或仍将围绕经济数据好坏和避险情绪波动。美国短期宏观数据延续分歧，随着经济数据逐渐结束分化，统一指向下行趋势，美联储降息预期有望再次发酵。3季度降息前收益率或经历阶段性下行，但“特朗普交易效应”可能降低整体下行幅度，曲线或趋于陡峭化，降息后或小幅回调。
美元方面，欧美日货币政策差看，虽然日本央行小幅加息，对外汇市场进行持续干预，但后续加息空间或有限，而且欧元区、加拿大等央行已先于美国降息，利率差仍有利于美元。经济基本面看，美国经济增速仍显著强于欧日；地缘政治不确定性或升温，避险情绪加持下美元指数或维持偏强震荡。
四、商品方面
商品方面，工业金属方面，降息预期充分下，市场提前交易衰退，工业金属价格承压，后续观察库存去化进度，短期预计价格或震荡盘整。黄金方面，降息预期基本稳定，预计降息前金价或震荡偏强。
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