上周，央行指导大行卖出7-10Y国债，由此引发收益率回调，债基净值波动较大。
央行货币政策目标较为多样，包括稳汇率、稳经济、防风险、稳收益率曲线等等，货币政策执行工具有OMO、MLF、SLF、LPR、存款准备金、抵押补充贷款、结构性货币政策工具等等。前期，央行提出将利用二级市场买卖国债和临时性正逆回购引导利率曲线，本周央行指导大行卖出长期国债，一定程度上可以看作是相关政策工具执行落地。
本次调整主要原因在于前期长端利率下行较快，在外围地缘、资本环境较为动荡，国内面临稳经济、稳金融环境的背景下，长债收益率持续快速下行会增加未来防控利率风险的难度，因而阶段性的采用非市场化操作以控制市场节奏。
然而，市场端目前仍面临风险偏好较低、债市缺资产情况，因此未来调整幅度将取决于市场动能和政策目标的博弈，在此过程中，长端利率的波动幅度会加大，由此可能使长久期纯债基金净值大幅波动，持仓体验可能较前期有所下降。
而对于中短端利率和信用债而言，虽然也会受此影响，但在资金面宽松、化债政策积极，市场流动性充裕、信用风险可控、逐步降低社会融资成本的背景下，即便有回撤，幅度也相对较小，因而现阶段在市场回调或震荡时，相对于长债基金，中短债基金的投资体验或更优。
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