债市波动，原因何在
8月12日早盘，国债市场全线大跌，30年期国债期货一度杀跌1%，10年期国债期货一度杀跌近0.5%。银行间利率债收益率全线走高，2年期、3年期、5年期、7年期国债收益率均上行至少4bp，30年期收益率上行3bp。
国债已经连续三个交易日出现走低行情，原因何在呢？
我们认为国债市场的压力主要来自两方面：
1. 监管层面，上周交易商协会的调查动作已经影响了多头气氛；
2. 供求关系层面，货币宽松政策对债券市场的预期支持，可能会因政府债券发行量的增加而在一定程度上被抵消。
债市后市怎么看？
从短期来看，债市会有一定的震荡行情，因为降准尚未落地，支持实体的速度又在增快，所以银行在资金面方面有所收敛，8月的债市可能会是震荡行情，但从长期来看，我们依然看好债市，原因如下：
1. 目前来看，距离1月降准至今已经超过半年，结合历史情况来看，每一次央行准备金的调整一般在9个月左右，加之最近有专项债密集的发行，基础货币已经显现出来缺口，预计三季度还会有一次降准，这对债市会有一定提升作用。
2. 央行调控长债，主要目的是为了债市的稳健运行，而非让收益率大幅上涨，债市转熊。在这种情况下，不宜将央行的调控作为一个大风险点。
3. 基本面没有大的改变。经济基本面的增速不及预期，政府投资主要依托于发债，利率上涨过高会影响发债进展。
所以我们认为，短期的震荡不影响债市长期向好的走势。
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