2024 年 7 月 以来,日元大幅反弹背刺美元,标志着美国持续近三年的金融战基本终结。此前,日元在加息时汇率贬值、股市上涨,是其作为美元最大离岸市场套利货币,掩护国际资本从东亚撤离回流美国的手段。然而,此轮金融战未使全球大型经济体资产价格崩盘,美国面临如何兑现回流美元高额收益的难题。
美国金融战虽通过俄乌冲突驱赶欧洲资本回流,高利率与美股上涨对冲吸引全球资本,但加息推高了全社会融资和运行成本。由于没有经济体汇率崩盘和资产泡沫破裂以供抄底修复资产负债表,美国金融资本可能选择消灭回流投机资金、负债和资产来收尾。
如今,从多个迹象看,美国金融资本内部已默认金融战结束并开始撤退。如英特尔利空暴跌、贝索斯减持亚马逊股票、巴菲特大幅减持苹果和美国银行股份等。未来美国可能通过自己做空自己的方式,让市场崩盘来消灭投机资金。随着时间推移,利空增多,趋势加速,多数人等到市场集中崩盘才反应过来,但为时已晚。美国创造财富能力下降,无法支撑庞大金融市场和债务规模下的高收益,只能消灭债主。
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