手握鸭肉市场命脉
作者：郑敏芳
编辑：松壑
北交所或迎来首家“种鸭”公司。
在五矿证券的辅导下，新三板公司樱桃谷育种科技股份有限公司（下称“樱桃谷”）日前已向证监局递交了辅导备案的资料。
樱桃谷主营白羽肉鸭遗传育种业务，主要产品涵盖祖代种雏鸭、父母代种雏鸭等。
受到此前疫情等影响，樱桃谷近三年业绩波动不已。
2021年至2023年，收入分别为2.70亿元、2.27亿元和3.05亿元，同期归母净利润分别为0.81亿元、0.46亿元和0.66亿元。
樱桃谷此前曾瞄准主板市场，但由于全面注册制改革以来上市标准的不断提高，樱桃谷有限的业绩规模难以满足要求，其最终选择主动撤退并转战北交所。
此次樱桃谷能否顺利上市，市场正在拭目以待。
01
漂洋过海的樱桃谷鸭
樱桃谷的主要产品为祖代种雏鸭（樱桃谷鸭，下称“祖代鸭”）、父母代种雏鸭（樱桃谷鸭和北京鸭，下称“父母代鸭”），主要销往下游的肉鸭和种鸭养殖公司。
祖代鸭、父母代鸭是樱桃谷的主要收入来源，2023年分别贡献了0.74亿元、1.42亿元，占比分别为24.30%、46.59%。
值得一提的是，2023年祖代鸭、父母代鸭的收入分别同比增长了48.35%、41.74%。
增长的动力则源自肉鸭行业的市场行情回暖明显，下游客户引种需求增加。
值得一提的的是，樱桃谷是市场上唯一一家祖代鸭供应商，市场上樱桃谷肉鸭的种源均直接或间接来自樱桃谷，具有一定的稀缺性。
2023年，樱桃谷鸭祖代鸭境内销售价格可达到373.34元/只。
不过樱桃谷手中的种源则是源自一起收购。
2017年，北京国资旗下的北京首农股份有限公司（下称“首农股份”）以1.86亿美元的交易价格收购英国樱桃谷公司100%的股权。
收购完成后，樱桃谷成为首农股份的全资子公司。
首农股份启动收购的主因在于一直以来，我国的核心育种和种鸭繁育技术掌握在国外企业手中，通过收购的形式能够快速切入上游的种鸭繁育环节。
樱桃谷的白羽肉鸭原始种源来自我国特有的北京鸭，19世纪传入欧洲并在20世纪被英国樱桃谷公司改良培育后注册了基因专利，其技术难以被其他企业所复制和赶超。
因此恰逢英国樱桃谷公司出售的契机，首农股份便主动出手参与了收购。
回溯过往，2017年是中国企业在全球范围内并购种子公司的“大年”。正是在同年，中国化工集团以超过430亿美元现金收购瑞士农业巨头先正达，成为迄今为止我国金额最大的中国公司海外并购交易。
02
两度“撞枪口”？
并购完成后，首农股份便开始推动樱桃谷的证券化，但并不顺利。
2022年7月，樱桃谷向证监会递交主板IPO申请，随着2023年全面注册制改革，被平移至上交所审核。
但注册制改变的不只是审核程序，上市条件也被进一步优化。
这给樱桃谷的首度IPO之旅平添了一道门槛。
根据证监会及交易所安排，主板IPO项目需要满足“最近3年净利润均为正，且最近3年净利润累计不低于1.5亿元，最近一年净利润不低于6000万元”等条件。
但樱桃谷2022年净利润仅为0.46亿元，显著低于主板上市财务标准中的“最近一年净利润不低于6000万元”要求。
彼时樱桃谷受益于监管层对于在审项目实施“新老划断”，而被顺利平移至上交所继续审。2023年2月1日前被受理的主板拟IPO企业在不满足新的上市标准情况下，依旧可以选择核准制的财务条件。
即便如此，樱桃谷的IPO进程仍然停滞。2023年9月完成首轮问询后便再无新进展，挂网的招股书也始终停留在2023年3月版本，并未更新。
“如果挂网的招股书没有更新的话，一般就是只更新了财务数据，没有新内容，所以就没有新版本的招股书挂网。”北京的一位投行人士指出。
今年3月26日，樱桃谷终于主动撤回了IPO申报材料，为这段长达20个月的IPO旅程画下了句号。
此次撤退，樱桃谷或也是“迫不得已”。就在樱桃谷撤回IPO材料不到半个月后，主板的上市财务标准从“最近一年净利润不低于6000万元”被拔高至“最近一年净利润为1亿元”。按照樱桃谷后来披露的数据来看，其有限的业绩规模难以达标——2023年归母净利润为0.66亿元，远低于“1亿元”的新要求。
这次监管层不再对此前的IPO项目“开绿灯”，而是给出了其他方案——“对于未过会且不符合新修订的上市条件的公司”重新申报在其他合适的板块上市。
主动撤退后，樱桃谷从主板转战北交所。
撤回IPO申报材料不到1个月，今年4月18日樱桃谷向股转系统递交了新三板挂牌材料，今年7月16日顺利挂牌新三板后，就此启动北交所上市辅导。
“主板对申报企业的规模、行业属性及其代表性等方面提出更高要求，公司与之存在一定差距。因此，基于上市因素的综合考量，经公司研究决定撤回首次公开发行股票并在上交所主板上市的申请，并决定转变上市路径，申请在全国中小企业股份转让系统公开转让并挂牌。”樱桃谷指出。
随着主板IPO上市标准被不断地拔高，樱桃谷只是“一路北上”上市大军的缩影。
已向北交所递交上市材料的北京昆仑联通科技发展股份有限公司亦是如此。
该公司由于2023年扣非后归母净利润仅为0.95亿元，低于“最近一年净利润不低于1亿元”的要求，同样主动撤回了主板IPO申报材料，并选择转战北交所。
此次樱桃谷上市的胜算或有所提高。此前已有玉米种子公司康农种业（837403.BJ）、秋乐种业（831087.BJ）等顺利登陆北交所。
种业赛道中，北交所有望迎来首家“种鸭”公司。
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