今天，超级低量出现了……

文/杨国英

这是恐慌的出尽，还是新一轮恐慌的开始？

今天，两市成交额跌破5000亿（4959亿），较上周五缩量670多亿，这不仅是今年的最低量，事实也是最近4年多的最低量。

面对如此罕见的超级低量，市场有两种解读：

一是被吓破了胆，4年多未见的超级低量出现，接下来市场很可能会持续震荡走低。

二是信心被激发，认为量能越低市场越接近阶段底部，接下来市场迎来会迎来大反弹。

如我上周五文章所讲，对这种超级低量的出现，根本没有必要过度反应，这是监管压制量化交易叠加价值投资时代加速到来的必然标志。

注意，现在美股的日均成交额在5000多亿美元，占美股总市值差不多千分之八，这其中剔除超过一半的量化交易占比，每天的主观交易成交额也就2000多亿美元，占美股总市值的约千分之四——以此进行对比，即便今天成交额跌破5000亿，占A股总市值也还有千分之七，这从主观交易成交额的角度看，当下A股流动性还是显著高于美股的。

所以，上周五我讲了，接下来的超短期或短期，对A股5000亿的日成交额，我们要以平常心看待，且如果一个月内，有2/3交易日的日成交额超过6000亿，那么，这就是中期货币牛市事后确认的明确标志——当然，这个一旦事后确认，A股中位数涨幅在这一过程中，整体超大概率已经上涨15%以上。

当然，之于超短期或短期而言，今天市场罕见超级低量的出现，本身也意味着当下市场存在一个超短期或短期bug。

这个超短期或短期bug是什么？

是近期外围局势的升级（昨天文章《近期，两大外围冲击波......》），这个外围局势的升级，在上周已经部分兑现在市场走势之中，今天继续在兑现，接下来的超短期或短期依然有可能还将兑现——这背后涉及到全球流动性的趋美避险。

对这样的市场动态变迁，我们可以保持定力锁定中期，但是必须有动态的跟进认知。

对此，有些朋友存有疑惑，为什么我动态跟进认知到了当下短期市场的承压，却又为何保持不动呢？

对此，今天我做点解释，做投资决策，从来没有绝对性，而只有相对性——比如，昨天我预判短期市场因为外围局势大概率会有承压，假设这个短期概率高达70%，但是，之于当下市场的点位、尤其是大半个月前陆续低位建仓的弱周期大消费已确认和预期卷王（截止今天整体浮盈还有8%），个人认为短期向下承压中位数至多只有10%，但预期中期（未来一年半左右）中位数至少会有50%以上的向上空间。

那么，结合概率与赔率的简单算术题来了：一个是可能性的回调测算65%*10%=6.5%，另一个是可能性的反转测算35%*50%=17.5%，对此，应该如何选择呢，结果肯定是不言而预的。

更何况，我这里的短期向下的可能性空间，采取的是最大值，我这里的中期向上的可能性空间，采取的最小值。

另外，还有一个很重要的点，那就是频繁的超短期或短期操作，时间长了，极容易导致投资心态的变化，这对于任何一个成熟投资者而言，事实都是应该规避的，成熟投资者追求的是模糊的精确——除非，市场中期的逻辑源点发生了结构性的变化。

所以，面对今天超级低量的出现，个人认为，整体没有必要过度担忧。

对于锁定中期市场主线之一的内需卷王（重点要符合内需卷王的核心辨识度），更是应该信心满满，市场超短期或短期即便继续回调，其中的大多数超大概率仍然不会跌到前期低点（对弱周期大消费整体，至少有三分之一不会跌到前期低点）。

现在，真正需要及时调整的，还是预期业绩无法有效兑现的，尤其是中小盘垃圾股，这些制造业扎堆的公司，中期下来，整体注定还是无法跑赢大盘指数的，部分未来甚至有可能会退市，当下正是进行最后调仓的较好阶段。

最后讲一下，明天私享会发布弱周期大消费专题之十。