# 可能的几个担忧
1）Q2毛利率下滑；2国内需求下滑；3）海外订单的季度波动。
# 我们的看法
1、关于毛利率
24Q2毛利率为21.71%，环比-3.68pcts，下滑的主要因素为：1）国内收入占比提升，我们测算Q2国内占比提升5pcts，此外还有毛利率仅为12%的储能交付，结构性有影响；2）Q2铜价上涨窗口在3月初到5月中，主要反应在Q2，后面Q3预计影响减弱；3）新工厂折旧分摊影响。
2、国内情况
当前公司正处于国内新旧需求切换的时期，下滑主要是来自光伏多晶硅等CAPEX下滑，新增主要来自数据中心、新基建等项目，但仍需一定时间起量，预计下半年环比上半年将会改善，公司指引全年国内新签订单持平或微增。
3、海外情况
24H1海外在手订单28.5亿，同比增长180%，此外新签订单同比增长120%，仍保持高增长。公司指引全年有望做到翻倍的新签订单（对应40e）。收入端收航运影响，预计下半年确收将有所改善。此外公司70-80%为国际大客户直销，前期需1-2年时间孵化，一旦成功突破后合作紧密，月度订单情况不能够代表公司在海外的竞争力。
# 投资建议
业绩方面今年存在国内需求下滑以及确收压力，预计实现归母净利润6.6e（yoy+31%)，明年预计公司的国内外结构调整以及下游需求的切换将会充分显现，预计实现归母净利润10e（yoy+54%)，今日调整较多，对应16xPE，建议关注。#文字图片信息
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