富有是每个人的愿望,我们都想像巴菲特一样获得持续复利增长的财富,但是在A股,市场上有那么多股票,到底该买哪一只呢?
每一只股票背后都有一家真实存在的企业,如果你以购买企业的标准来购买股票,那么股票就不再是一个个空洞的代码。
巴菲特在1991年致股东的一封信中,曾经公开伯克希尔收购公司的标准。
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(1)规模够大。
(2)具有被验证了的持续盈利能力。
(3)在负债极少或没有负债的情况下,公司具有良好的净资产回报率。
(4)具备管理层。
(5)业务简明(如果有太多的科技成分,我们可能搞不明白)。
(6)明确的报价(我们不想在不确定价格的情况下,浪费彼此的时间进行讨价还价)。
巴菲特表示:100%控股一家公司和收购一家公司的部分股权,购买审验的标准是完全一样的。
巴芒收购企业的标准,给我们在二级市场的普通投资者确立了很好的典范。
如果你是一位价值投资者,而不是频繁操作做T的投机者,那么巴芒的投资标准就很值得参考。
一、企业的规模要适度地“大”
这个大怎么衡量呢?由于很多公司泡沫太大,导致市值是虚的,而有些公司又因为股价低迷市值萎缩。
所以衡量这个“大”就用这个标准:
用企业近5年的业绩平均值乘以15所得到的估值作为预购公司的市值进行衡量较好——超过200亿元的市值可以称之为大。
买股票考虑大市值是因为这些公司规模不太容易破产,且经过了艰难的初创期和激烈的行业竞争,未来经营稳固的概率更大。
对于投资者一定要有概率思维,选股一定要选胜算更大的更稳固的企业,千万别抱侥幸心理。
二、具有被验证了的持续盈利能力
在历史上被验证过具有持续盈利和增长的企业,未来具有持续经营的概率更大。(周期股除外)
三、高ROE
如果你是长期持股者,投资者的投资收益率会无限接近于ROE(净资产收益率)水平。
ROE=净利润/股东权益(雪球个股财报里就可以直接查到)
而历史研究表明,股市长期投资的年化复合收益率在7%~8%就算是高水平。但是优秀价值投资者可以把长期投资业绩保持在年化复合收益率10%以上,就是长期维持在10%以上的ROE。
如果两家企业ROE接近,那么负债率低的企业更具有吸引力,未来抵抗行业困境和经济低迷有更大的安全垫。
四、有能力的并且诚实可靠的管理层
巴菲特收购企业,喜欢把优秀企业的优秀管理层一起“收购”掉,保留住优秀的原始管理层。
所以优秀管理层的标准是:一定要有能力;
一定要诚实;
一定要以股东利益为基本导向。
五、业务简单,好理解
对于大众投资者来说,业务越简单越有利,那些高科技高技术领域的企业,除非你是专业人士或者行业从业人员,否则你是无法搞懂其内在逻辑的,企业稍微有点晃动,一丁点小风就会动摇你的心。
巴菲特的持股组合里有上百家企业,消费类占了绝大多数,而很少有科技类公司。
当年美国科技股崩塌之前,人人都嘲笑巴菲特错过了大牛股,甚至连家庭主妇都笑话巴菲特说:跟我学学吧,沃伦。
而巴菲特后来持有了苹果公司的股票。很多人觉得巴菲特进化了,其实你仔细分析一下苹果公司就知道,它已经足够成熟;它的产品质量和需要已经非常稳定;它的产品在全球数量庞大的“果粉”中间是一种类似于可口可乐的“刚需”;
而最近巴菲特减持了苹果公司的股票,我认为并不是巴菲特不看好苹果公司,而是它确实是高估了,价值投资者在股价高估就果断选择卖出,千万别等最后一根接力棒。
六、价格与价值要有良好的匹配
做为普通投资者的我们,购买股票的场景就是二级市场,所购标的的报价都是变动的、实时的、可自由选择的。
当价格远低于价值时,就是我们购入的大好时机;当价格远高于价值时,我们最好还是耐心等待一下,等到低估在下手操作,直到二者的对比关系完全有利于我们。
听起来似乎简单,但其中会经历无数次千回百转,只有经历的人懂它的滋味,但也只有一个解决办法就是:等
耐心等待,如果你能做到,你就已经打败90%的投资者了。
耐心等待便宜的价格买入,耐心等待均值回归高估再卖出。
最后一定要记得买既优质又估值便宜或者合理的企业股票。
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