昨日债市延续弱势，全天雨天。利率债全线下跌，中短端跌幅较大，收益率上行幅度普遍在5-10个BP左右，10年期国债收益率盘中一度上行5bp至2.25%，信用债大部分下跌。国债期货主力合约集体收跌。（数据来源：同花顺iFind）
上周五盘后，央行发布《2024年第二季度中国货币政策执行报告》（下称<报告>），关注了当前债市火热的现象及部分产品高收益背后的利率风险，并提醒投资者和市场关注利率变动，倡导理性投资和加强风险管理。叠加近日央行的系列操作，或引起部分投资者谨慎情绪，昨天债市波动放大。
不过，经过连续几日的调整后，我们认为不利因素或已消化较为充分：
1）昨日央行重回净投放738亿，虽资金面上仍趋于紧张，但相较上周总体净回笼7500多亿来说，对流动性已有所呵护。
2）《报告》中提到“6月下旬，10年期国债收益率逼近2.2%关口，已明显偏离合理中枢水平”，而昨天盘中10年期国债收益率已一度提升至2.25%。
3）本次《报告》聚焦“促改革、稳增长、防风险”三大方向，认为“国内有效需求不足，经济运行出现分化”，要“加强逆周期调节”，或意味着下半年货币政策在稳增长方面有望持续发力，年内降准、降息等总量工具仍可期待。
因此，我们认为央行此次对长债利率风险的关注并不意味着货币政策立场收紧，长期来看，货币政策或还是会回归到对宏观经济的支持性立场。目前部分债券的收益率已调整至接近降息前的水平，或具备一定的性价比。
$民生加银鑫元纯债C(OTCFUND|003657)$
$民生加银恒泽债券(OTCFUND|010856)$
$民生加银恒益纯债C(OTCFUND|005952)$
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