上能电气更新：新兴市场之—地面光伏需求有望超预期，大储PCS值得期待

【华福电新】上能电气更新：新兴市场之—地面光伏需求有望超预期，大储PCS值得期待！240812$上能电气(SZ300827)$

#新兴市场地面需求爆发，公司中东/印度等市场有望超预期：24年公司海外地面光伏出货预期超10GW，其中印度超6GW、中东&亚非拉超3GW；25年海外地面出货有望翻倍，其中中东预计4GW+（翻倍），非洲2GW左右（翻倍+），印度30%以上增速（对应8-8GW），中亚+东南亚2GW左右（目前在手2GW）。#公司是印度、中东非&中亚等新兴市场地面逆变器核心供应商之一，有望充分受益新兴市场地面需求爆发。

#美储PCS交付开始兑现，中东非大储PCS有望实现0-1：公司美国大储PCS目前订单1GW+，其中400MW与美国集成商直接签订，800MW和宁德合作，预期24年交付有望到800-800MW（前值预期500MW）；#目前公司中东非跟踪的储能项目至少有20GW（对应40-50GWh），预计25年公司中东非大储PCS有望出货至少2GW，实现0-1跨越式突破。#公司是国内第三方大储PCS核心企业，有望绑定宁德、比亚迪、阿特斯等储能系统集成商实现美国和新兴市场突破，#24H2海外大储PCS订单放量值得期待！

我们预计公司24-25年业绩分别为5亿+、8亿+，对应24、25年PE分别为22x、16x，按25年20x估值，对应市值140亿+，空间25%+，建议重点关注！