【华福电新】上能电气更新:新兴市场之—地面光伏需求有望超预期,大储PCS值得期待!240812$上能电气(SZ300827)$
#新兴市场地面需求爆发,公司中东/印度等市场有望超预期:24年公司海外地面光伏出货预期超10GW,其中印度超6GW、中东&亚非拉超3GW;25年海外地面出货有望翻倍,其中中东预计4GW+(翻倍),非洲2GW左右(翻倍+),印度30%以上增速(对应8-8GW),中亚+东南亚2GW左右(目前在手2GW)。#公司是印度、中东非&中亚等新兴市场地面逆变器核心供应商之一,有望充分受益新兴市场地面需求爆发。
#美储PCS交付开始兑现,中东非大储PCS有望实现0-1:公司美国大储PCS目前订单1GW+,其中400MW与美国集成商直接签订,800MW和宁德合作,预期24年交付有望到800-800MW(前值预期500MW);#目前公司中东非跟踪的储能项目至少有20GW(对应40-50GWh),预计25年公司中东非大储PCS有望出货至少2GW,实现0-1跨越式突破。#公司是国内第三方大储PCS核心企业,有望绑定宁德、比亚迪、阿特斯等储能系统集成商实现美国和新兴市场突破,#24H2海外大储PCS订单放量值得期待!
我们预计公司24-25年业绩分别为5亿+、8亿+,对应24、25年PE分别为22x、16x,按25年20x估值,对应市值140亿+,空间25%+,建议重点关注!
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