猪周期为何会影响养殖板块的走势？从能繁母猪存栏量如何观察猪周期的兴与衰？













猪周期是生猪生产和猪肉销售过程中猪肉价格呈现周期性涨跌的现象。运行逻辑在于：




当猪肉价格上涨，猪企盈利预期较高，从而扩大产能，推动生猪存栏量上升。仔猪长大后猪企的生猪出栏量增加，导致猪肉供给增加，进而猪肉价格下降。




当猪价下降时，猪企会减少生猪存栏量，相应的出栏量也会随之减少，导致后续的猪肉供给减少猪肉价格回升，这样周而复始，就是猪周期。







图1：猪周期示例










资料来源：省心研究院













在之前的夜话中我们聊到，消费板块分为可选消费和必选消费，比如养殖业就是属于必选消费的一部分。对于生猪养殖业，其企业盈利、股价与猪价变化关系密切。




就养殖板块的上行阶段而言，这一阶段板块的上涨与猪周期这两个阶段有关：




一、存栏下降：此阶段猪价无显著上涨，而猪肉板块因存栏下降开始上涨；




二、猪价上涨：将畜牧业指数和猪肉价格对比看，养殖板块走势与猪肉价格呈现显著正相关。并且有时指数走势会先于猪价走出底部。













数据区间：2017/10/27-2024/8/8













既然猪周期与养殖板块的走势存在密切联系，那么有没有指标能够更为前瞻地观察猪周期的趋势呢？能繁母猪存栏量就属于这种指标。




猪周期表面上是猪价的周期波动，而背后是能繁母猪存栏量变动以及由此导致的商品猪出栏量变动。该指标下降预示未来猪肉供给可能减少。




一般来说，能繁母猪通过生育小猪转化为猪肉供给至少需要10个月的时间。能繁母猪的存栏量通常对应着10个月之后肉猪的供应量。生猪价格与10个月前的能繁母猪存栏量同比变动具有一定的反向变动关系。







图：能繁母猪存量同比与对应时间10个月之后的全国猪肉批发均价










数据来源：同花顺，省心研究院；数据区间：2017/10/27-2024/8/8









作者：


刘国池  S0570624070049   











风险提示：


理财有风险，投资需谨慎。本材料中的信息和数据仅供参考，部分来源于公开或第三方渠道，不保证其准确性、完整性或可靠性。本材料所表述的意见或观点力求客观、公正，但具有一定的时效性及局限性，仅供辅助参考，在任何情况下均不构成对投资者的投资建议或投资依据，也不等同于省心投组合策略实际操作。投资者应根据自身情况自主、审慎作出投资决策，自行承担投资风险。本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。


本材料版权仅为华泰证券股份有限公司所有，未经许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本材料发布的所有内容的版权。




















关注公众号


投资可以更省心




















追加内容

本文作者可以追加内容哦 !