最近和几位朋友总聊到智能驾驶，尤其是今天被问到，如何看黑芝麻智能的上市破发。
我说，当你我都不知道明天会有多好时，谁的PPT写得好，谁就是最好。当突然有个人用行动告诉你明天该有多好时，你才明白这PPT就只是一个P。
上市即破发，黑芝麻智能登陆港交所首日大跌26.96％，最高跌幅达34.47%。第二日也没等来大反弹，只是小幅回调了5.13％……
这没道理啊，这多好的赛道啊，自动驾驶、智能计算、国产替代、半导体、端到端、七纳米，以及自动驾驶第一股、本土领先第一颗、智能驾驶第一城，此外，还有小米雷军押宝的“流量”光环。
任何一两个点，就够一般上市公司得瑟一整年的了，可这黑芝麻智能咋就，越描越黑了呢？
再一个，一个月前武汉的萝卜无人车频频上热搜，引发全民的关注，那可是直接威胁到上千万出租车司机的就业岗位，为此，大家还为几千万外卖和快递的未来产生担忧……
黑芝麻智能，这多好的赛道啊，这怎么就不行了呢？纳闷啊，不解啊，迷惑啊……
结合最近几次融资，和招股书的披露，似乎就能发现黑芝麻智能还是有着很多要命的问题啦。如：
一、2021年9月C轮融资的投后近20亿美元估值，2022年8月C+轮融资的投后超20亿美元估值，2024年8月登陆港交所的160亿港元估值。从近20亿美元，到超20亿美元，再到160亿港元，一路募资下来，估值却一直上不去，显然有在挤泡沫的行为。
二、在如此敏感的半导体领域，黑芝麻智能招股书上亮出的的第一大股东、董事长、CEO、实控人却是美国国籍的身份，是否应该换个身份，或者换个人？特殊背景下，该回避一下吧……
三、2023年收入3.12亿元，毛利0.77亿元，五位董事薪酬达2.35亿元。管理层拿着天价的薪酬，还急于股权融资。在国内半导体攻坚克难的关键的时间节点上，是不是该低调点？既然投身半导体，还想赚快钱，这就是歪风邪气。
四、招股书“风险因素”部分，大谈中国政府的法律风险，其篇幅似乎比中美关系和行业现状要多得多。既然想吃“国产替代”和“中国第一”的饭，最起码得低下姿态，认可自己是中国的企业吧，而不是一味地强调自己的“国际化”。
有个朋友还问，如果，中芯国际可比大陆的台积电，那黑芝麻智能是不是可以说中国的英伟达？
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