8月4日晚发生了一次重大的资本市场事件。天士力、华润三九同时公告，天士力控股股东天士力集团及其一致行动人天津和悦等，与华润三九签订了《股份转让协议》。
根据公告可知，天士力的控股股东天士力集团及其一致行动人，计划通过协议转让的方式，向华润三九转让所持有的天士力28%的股份，转让总价为62.12亿元。
此外，天士力集团同意出具书面承诺，承诺上述股份登记在华润三九名下之日后，放弃其所持有的天士力5%股份所对应的表决权等方式，使其控制的表决权比例不超过12.5008%。
这一系列交易完成后，天士力的控股股东将由天士力集团变更为华润三九，实际控制人将由闫希军家族（即闫凯境、闫希军、吴迺峰、李畇慧）变更为中国华润，后者也是华润三九的实际控制人。
天士力为何要签卖身契？
根据天士力董秘办时相关人士表示，天士力集团选择出售天士力控制权是为了企业更好的发展，双方能够合作共赢。其实，天士力近年来面临业绩平淡和产品研发、市场拓展乏力等问题，与此同时，闫凯境同时接手国台酒业等家族企业，个人精力分散，都加剧了天士力未来发展的不确定性。
两家公司都主要从事医药健康产业，专注于药品的研发、生产和销售。华润三九的主营业务定位于CHC健康消费品和处方药领域，拥有丰富的产品线，涵盖感冒、皮肤、胃肠、止咳、骨科、儿科、膳食营养补充剂等多个品类，以及心脑血管、抗肿瘤、消化系统、骨科、儿科等治疗领域。公司的核心产品在市场上占据较高的份额，其中“999感冒灵”、“999皮炎平”、“三九胃泰”等产品在相关品类内具有领先地位。而天士力则以国际化为引领，专注于心脑血管、消化代谢、肿瘤免疫、神经科学等重大治疗领域的精准创新，并提供个性化全病程综合集成医学解决方案。天士力在现代中药研发方面具有显著优势，拥有“现代中药创制全国重点实验室”等4个国家级平台，近5年累计研发投入达45.03亿元，占医药工业收入比例为13.32%，在中药行业里名列前茅。
根据公开信息，天士力的“企二代”闫凯境接棒后，公司尝试了多项改革与创新，但面对生物制药行业的寒冬和传统药企转型的困难，这些努力并未完全达到预期效果。尽管天士力在2023年实现了业绩的大幅增长，但仍未回到过去的业绩巅峰水平，且在第四季度出现了营收和净利润的双降。
为了缓解其在业务扩展和研发方面的资金压力，加快现有项目的推进，并支持其在新市场和新业务领域的拓展，提升整体业务规模和市场影响力。天士力选择和华润三九进行此次合作。
此次交易不仅为天士力解决了资金压力，加快现有项目的推进，还实现了资源共享和优势互补，提升整体运营效率。这次股权转让还标志着中药行业的两大巨头的重大整合，华润三九通过收购天士力28%的股份，进一步巩固了其在中药市场的领先地位，并借助天士力的研发实力和市场资源，加速自身在创新药物领域的布局。
现在看来是双赢的局面，但长远来看，能否真正激发企业的内生动力，实现业务的协同发展，仍是一个待解的谜题。$华润三九(SZ000999)$
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