核心观点
事件：中汽协发布2024年7月汽车产销数据：7月汽车销量为226.2万辆，同比-5.2%，环比-11.4%；产量为228.6万辆，同比-4.8%，环比-8.8%；出口46.9万辆，同比+19.6%，环比-3.2%。
其中：1）乘用车销售199.4万辆，同比-5.1%，环比-10.0%；2）商用车销售26.8万辆，同比-6.6%，环比-20.4%；3）新能源汽车销售99.1万辆，同比+27.0%，其中，国内销量88.7万辆，环比-7.9%，同比+30.7%，新能源汽车出口10.3万辆，环比+20.6%，同比+2.2%。新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的43.8%。
1）7月，车市进入传统淡季部分厂家迎来高温休假，产销节奏有所放缓，整体市场表现相对平淡
乘用车方面，7月国内乘用车销售159.5万辆，环比-12%，同比-10%，7月销量虽然同比2023年出现较大幅度下滑，但1-7月国内乘用车累计销量同比仅微降0.2%，主要原因我们认为一是23年高基数影响，23年Q1行业价格战突起，带来消费者持币观望情绪加深，下半年价格战平稳后积压需求有所释放，带来同期高基数，本年价格战虽自年初以来有所持续，但形式由去年的老款降价转变为推出更具价格竞争力的新款产品，消费者对折扣提升预期低于去年，持币观望情绪不高，且新车给消费者带来更低价格的实际购车体感，提升购车积极性，带来上半年销量持续取得同比高增的亮眼表现，但本月销量受到行业淡季影响环比下滑；二是新能源新品订单与交付周期错位影响，5月以来市场进入新一轮新能源新品发布周期，比亚迪海狮07、秦L、海豹06、零跑C16、新款比亚迪海豚、宋L/宋PlusDM-i等新品相继上市，继续推动车市新能源转型，但新品交付与产能爬升存在一定周期，订单尚未能充分兑现，形成燃油车环比销量下滑较大但新能源销量未能弥补缺口的表现。
商用车方面，7月国内销售19.8万辆，同比-10.3%，环比-22.5%，出口7万辆，同比+5.8%，环比-13.9%，环比主要受到季节性因素影响，分车型来看，货车销售23.2万辆，同比-6.4%，环比-20.9%，客车销售3.6万辆，同比-7.5%，环比-16.9%，表现相对均衡。
2）促汽车消费再加码，“以旧换新”最高补贴由1万元提至2万元，支撑下半年销量。出口延续高景气度
国家发改委、财政部7月24日印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，提高汽车报废更新补贴标准。补贴标准提高至购买新能源乘用车补2万元、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补1.5万元。这一补贴标准相较于之前的补贴政策翻倍，显示出政府促进汽车消费和更新的决心，有效的支撑起下半年汽车销量。
出口方面，7月乘用车出口39.9万辆，同比+22.4%，环比-1%，新能源出口持续靓丽，7月新能源汽车出口10.3万辆，环比增长20.6%，同比增长2.2%。
1）分车型来看，7月纯电动出口7.7万辆，同比-16.7%，环比+20.9%，插混出口2.7万辆，同比+1.9倍，环比+19.9%，前期新能源出口抢装对6月销量形成一定透支，7月新能源车出口环比有所恢复，同比表现与全球新能源车市场发展状况一致：纯电销量受补贴退坡、补能设施等影响，插混接受度快速提升。2）企业端来看，整车出口前十企业中，奇瑞出口量达9万辆，同比增长17.2%，占总出口量的19.2%。与上年同期相比，江汽出口增速最为显著，出口达2.2万辆，同比增长1倍。1-7月，整车出口前十企业中，从增速上来看，比亚迪出口23.8万辆，同比增长1.4倍;长城出口24万辆，同比增长58.8%;长安出口32.6万辆，同比增长57.9%。
投资建议：整车推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车；智能化零部件推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、科博达、均胜电子、星宇股份；新能源零部件推荐法拉电子、中熔电气、华纬科技、精锻科技、拓普集团、旭升集团。
风险提示：国内汽车销量不及预期的风险；出口增长面临海外政策制约的风险；行业竞争加剧的风险。
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文章来源：中国银河
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