华信金业 - 进入八月，英特尔公司（纳斯达克代码：INTC）当前的市净率（P/B）降至五年来的最低点，仅为0.73。而在2020年1月，英特尔的市净率高达3.7。这意味着，当时投资者认为英特尔的市值是其账面价值（即公司清算后价值）的三倍多，对公司未来的增长持乐观态度。
如今，英特尔的市净率大幅下降，市场仅以其账面价值的73%来估值，反映出投资者情绪的急剧转变。同时，英特尔的市盈率（P/E）依然高企，当前为85.48。市净率和市盈率之间的这种分歧给投资者带来了一个经典的难题：这是否是一个价值陷阱？一方面，英特尔股价自年初以来已经下跌了59%，可能看起来有吸引力的折扣。另一方面，低市净率可能反映了公司盈利下滑和过去的失误，投资者对公司复苏的期望可能不会实现。
据华信金业报道，在8月1日公布的2024年第二季度财报中，英特尔的收入同比下降1%，降至128亿美元，净亏损16亿美元，而去年同期则为净利润15亿美元。每股收益（EPS）从正值0.35美元降至负值0.38美元，远低于市场预期的正值0.10美元。英特尔首席财务官大卫·津斯纳将亏损归因于“我们AI PC产品快速推广导致的毛利率压力”。公司毛利率从去年的35.8%下降至35.4%。考虑到半导体行业的平均毛利率为42.1%，这无疑是个不利消息。
然而，英特尔并不认为自己是价值陷阱，津斯纳提到了AI PC产品的重要性。2023年10月，英特尔宣布启动AI PC加速计划，华信金业分析师预计到2025年底将有超过1亿台PC搭载AI功能。该计划旨在将英特尔的软件和硬件平台与主要软件供应商连接起来，包括Adobe、CyberLink、Audacity、Rewind AI、Zoom等，以期复制英伟达在数据中心市场的成功。虽然英特尔预计其竞争性Gaudi 3 AI芯片在2024年仅能带来5亿美元的收入，但英伟达Blackwell芯片的推迟发布可能为英特尔带来更多增长空间。长期来看，英特尔依靠进一步的微型化技术来推动发展，计划在2025年推出18A节点工艺架构，这将为公司在数据中心市场中的扩展提供强有力的支持。
尽管如此，英特尔的长期发展战略仍然面临许多挑战，特别是将代工厂运气系于地缘政治风险更高的以色列，而不是美国本土，这引发了投资者的担忧。总的来说，英特尔是否值得投资，仍需仔细权衡公司未来发展与潜在风险之间的关系。
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