华信金业 - 进入八月,英特尔公司(纳斯达克代码:INTC)当前的市净率(P/B)降至五年来的最低点,仅为0.73。而在2020年1月,英特尔的市净率高达3.7。这意味着,当时投资者认为英特尔的市值是其账面价值(即公司清算后价值)的三倍多,对公司未来的增长持乐观态度。
如今,英特尔的市净率大幅下降,市场仅以其账面价值的73%来估值,反映出投资者情绪的急剧转变。同时,英特尔的市盈率(P/E)依然高企,当前为85.48。市净率和市盈率之间的这种分歧给投资者带来了一个经典的难题:这是否是一个价值陷阱?一方面,英特尔股价自年初以来已经下跌了59%,可能看起来有吸引力的折扣。另一方面,低市净率可能反映了公司盈利下滑和过去的失误,投资者对公司复苏的期望可能不会实现。
据华信金业报道,在8月1日公布的2024年第二季度财报中,英特尔的收入同比下降1%,降至128亿美元,净亏损16亿美元,而去年同期则为净利润15亿美元。每股收益(EPS)从正值0.35美元降至负值0.38美元,远低于市场预期的正值0.10美元。英特尔首席财务官大卫·津斯纳将亏损归因于“我们AI PC产品快速推广导致的毛利率压力”。公司毛利率从去年的35.8%下降至35.4%。考虑到半导体行业的平均毛利率为42.1%,这无疑是个不利消息。
然而,英特尔并不认为自己是价值陷阱,津斯纳提到了AI PC产品的重要性。2023年10月,英特尔宣布启动AI PC加速计划,华信金业分析师预计到2025年底将有超过1亿台PC搭载AI功能。该计划旨在将英特尔的软件和硬件平台与主要软件供应商连接起来,包括Adobe、CyberLink、Audacity、Rewind AI、Zoom等,以期复制英伟达在数据中心市场的成功。虽然英特尔预计其竞争性Gaudi 3 AI芯片在2024年仅能带来5亿美元的收入,但英伟达Blackwell芯片的推迟发布可能为英特尔带来更多增长空间。长期来看,英特尔依靠进一步的微型化技术来推动发展,计划在2025年推出18A节点工艺架构,这将为公司在数据中心市场中的扩展提供强有力的支持。
尽管如此,英特尔的长期发展战略仍然面临许多挑战,特别是将代工厂运气系于地缘政治风险更高的以色列,而不是美国本土,这引发了投资者的担忧。总的来说,英特尔是否值得投资,仍需仔细权衡公司未来发展与潜在风险之间的关系。
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