标题中的这个问题，其实小编经常被朋友Cue到。
话不多说，我们直接上数据：以下是申万宏源金工团队做的统计，从2020年至2024年5月29日，全市场中证1000指增、中证500指增和沪深300指增公募基金相对于全收益指数的年度超额均值，仅一项为负，且绝对值较小。
资料来源：申万宏源研究报告《公募指数增强基金：从管理人策略流派到核心竞争力探讨》；数据截至日：2024/5/29；表格中的超额收益所对应的基准为全收益指数。
考虑到全收益指数的年度收益又要高于指数本身收益，因此，就公募指数增强基金整体而言，相比指数确实跑出了不错的超额收益。
然而，以上数据或许只回答了问题的一半，因为大多数投资者在关注类似【指数增强基金真能“增强”吗？】这类问题时，其着眼点一定不只是历史业绩。投资是面向未来的决策，因此这个问题的本质是，指数增强基金的“增强”功能，值得信赖吗？
在讨论“增强”功能时，我们认为至少需要关注三个问题：
第一，从类到品，关注你所初步筛选的指数增强基金从成立以来的净值表现。虽然过往业绩不代表未来收益，但过往业绩、尤其是多年的过往业绩，当然应该是我们观察产品的一个重要考察点。
第二，我们还需要超额收益做进一步的观察，重点关注这些超额收益是怎么生成的。
比如，在我们看来，那些跟踪误差较小、能在每个阶段较为稳定地创造超额收益的产品，代表的是“积小胜为大胜”，同时也说明策略能适用于更多的市场风格。
以中泰沪深300指数增强A为例，我们通过对其成立以来的季度业绩做拆分，发现自成立至2024年2季度末的17个季度中，有14个季度（82.35%）的份额净值增长率跑赢了业绩比较基准，取得了超额收益；而如果以半年为期做比较，成立以来的8个完整半年，份额净值增长率都跑出了业绩比较基准的超额收益。
某种意义上，我们认为这种“积小胜为大胜”的指数增强基金，对于投资者而言可能更为友好。如果有个指数增强基金，一年中间有9个月都跑输了对应的指数，合计跑输10%，但在其他3个月跑赢了指数、且跑出了15%的超额收益。整体而言，这个产品在一年内依然有“增强”，但对于投资者而言，面对较长的跑输情况，可能会怀疑产品是否有超额收益的能力。如果有怀疑，就很有可能会在产品大幅落后于市场的时候选择赎回产品，却在大幅跑赢的时候申购产品。
第三，我们还需要透过现象关注本质，理解造就“增强”这一结果的投资逻辑究竟是什么。
理想的能达到增强效果的投资逻辑，应该是可持续的、可靠的，而不仅仅只是基于阶段性的相关关系总结出的因子。因为后者可能始终无法回答“为什么”的问题，一旦因子碰到回撤或质疑的时候，容易对策略失去信心。
以中泰沪深300指数增强为例，基金经理追求超额收益的逻辑，是用处于合理估值范围的优秀公司替代平庸的、并且是同类型的成分股公司。在其看来，股票最终的收益只能来源于上市公司持续经营的积累。因此，从长期来看，以合理价格持有优秀公司获得的回报，长期大概率会高于平庸公司的回报。
当然，不同基金经理会有不同的投资逻辑，就算是有约束的指数增强类产品，我们真诚地建议先了解基金经理的投资逻辑，继而选择那些自己能理解且认可其逻辑的产品。
$中泰沪深300增强A(OTCFUND|008238)$
$中泰沪深300增强C(OTCFUND|008239)$
风险提示：
中泰沪深300指数增强A/C于2020年4月1日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、2024年上半年份额净值增长率为52.74%/52.29%、2.07%/1.65%、-16.29%/-16.63%、-7.98%/-8.35%、1.77%/1.58%，同期业绩比较基准收益率为39.06%、-4.85%、-20.58%、-10.79%、0.88%。
中泰沪深300指数增强A于2020年4月1日成立，截至2024年6月30日，A份额的份额净值增长率为22.22%，同期业绩比较基准增长率为-5.44%，超过业绩比较基准27.66%。自成立至2020年6月30日，2020年下半年、2021年上半年、2021年下半年、2022年上半年、2022年下半年、2023年上半年、2023年下半年、2024年上半年份额净值增长率和业绩比较基准收益率分别为13.56%/12.29%、34.50%/23.83%、4.22%/0.29%、-2.07%/-5.13%、-5.51%/-8.72%、-11.41%/-13.00%、-0.09%/-0.69%、-7.89%/-10.17%、1.77%/0.88%。
以上数据来源：产品定期报告。过往数据不代表未来收益。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，基金过往业绩不代表其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资者投资基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，请投资者根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。本产品由中泰证券(上海)资产管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金有风险，投资需谨慎。本基金风险等级为中（R3）风险等级，风险评级为管理人评级，实际以销售机构评级为准。沪深300指数由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证及/或其指定的第三方。“沪深300指数”是中证的注册商标。中证对于标的指数的实时性、准确性、完整性和适用性不作任何明示或暗示的担保，不因标的指数的任何延迟、缺失或错误对任何人承担责任（无论是否存在过失）。中证对于跟踪标的指数的产品不作任何担保、背书、销售或推广，中证不承担与此相关的任何责任。
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