一，
成交额降到 5000 亿以下，悲观的情绪到处都是。在这，如果成交额变大反而更不好，成交量特别小、价格特别低是见底的一个必要条件，不能说成交额降到 5000 亿就是最低的价格了，不过在下跌的环境里，5000 亿的成交额比 6000 亿对后面的发展更有好处，这是很明确的。这个 5000 亿，是限制量化交易之后的情况，跟往年同期相比不太一样。但这就像干柴，越干燥，后面点火就越容易烧起来。中报的季节，起决定性作用的还是业绩，在现在这个位置上，只要各个关键企业的业绩不是特别糟糕，对市场就有好的引导作用。股价低到极点就没什么可跌的了，这话不假。大盘指数现在只是能确定个大概方向，不像以前既能确定方向又能确定具体数量。当时是下半年最好的投资机会。现在上证指数比那时候又低了几十个点，但是不少股票的价格，却比 7 月 8 日的收盘价要高。这些股票，基本上都有业绩稳定、熬过了行业低谷、股息率很吸引人这些重要特点，它们是现在可以重点关注的对象。今年这种行情，别去追求指数的最低点。明显有价值的股票，把股息率当作底线，把 ROE 当作收益目标，多研究企业的经营和产品，别管短期的波动。现在有很多公司，已经是好几年才能碰到一次的选择机会。
二，
这 A 股的盘面，简直就像诸葛亮和司马懿在对决，内卷得不行了……
多头这边：上面一层层的套牢盘，都是眼巴巴等着不亏本就卖的，想做个大的回升都没空间。而且现在外盘只是在超跌的颈线位置强势反弹，本身很不稳定，黄金和原油最近几天都是靠情绪推动大幅上涨，说不定刚涨上去，半夜就可能出啥乱子，第二天开盘就会被埋。所以实际上多头都在旁边看着，实际是在等情绪释放，出现加速超跌的时候才会进场抄底。
空头这边：沪指缩量到下轨了，如果赌它破位加速下跌，在这么低的成交量边缘，要是大哥突然拿出点钱来，虽然改变不了市场中期的趋势，但是能从宽基上给空头来个短暂的反击，那会非常疼的。而且就算不看涨卖期权变成废纸，最轻微的看空也得在价格高的时候，现在这个位置非常不划算。也就是空头也都在旁边看着，等着出现脉冲式的强反弹才会进场做空。
也就是说，多头在等加速下跌，空头在等脉冲式反弹，都在观望不行动，达成一致了。
三，
各种消息没能让市场有明显的波动变化，使得越来越多的人干脆不动不交易了，甚至直接不玩股市了。今天两市的成交额只有 4773 亿，继续很少见地跌破了 5000 亿，不但是今年成交额最少的时候，也是这几年里最少的。不过我得跟大家说，如果是在牛市的高位，波动特别大，成交量特别大，换手率特别高，这往往是股市要到顶的信号之一。但现在股市这么没活力，成交量好几年最低，换手率特别低，市场震荡的幅度也不大，这种情况往往是股市到了底部的信号之一。所以我觉得现在这种位置躺着不动是不对的，应该积极点，多买点股票，等着市场稳定下来开始反弹。从三年的时间周期来看，股市已经往下跌了三年半。我相信中国股市不会再一直大跌了，就拿沪深 300 来说，市盈率是 11.92 倍。就算把相对价格高些的小盘股也算上，Wind 全 A 的市盈率也才 16.1 倍。
总之：
这样的估值再大幅下跌，显然是不太可能的，不过在底部的这段时间也不好熬，得花些时间才能慢慢走出来。 上周我们的资产有些回调，港股的黄金股都回调了 7%，这是一部分原因。其实周五早盘港股大涨的时候，但是随着消费股和地产股冲上去又跌下来，还有黄金股反弹的力度也变小了，结果上周整整一周还是有比较大的损失。 其实这种在底部的波动我一般不会太在意，原因很简单，这里的资产到了未来的牛市会涨两倍、三倍甚至五倍，盯着长期的目标就行了，短期的情况总让人觉得难熬，长期的情况往往很快就来了。坚定信念，盯着长远的目标，投资才有意义。 （全文完）
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