半夏投资李蓓，管理产品出现回撤，由于话题性足够，遭到媒体迅速曝光，出现了传话筒效应，各种版本，简直离谱，大意就是李蓓树大招风，遭市场精准狙击等等留言满天。
于是乎就出现了，李蓓女神昨日深夜发文，怒怼坏人，也呼吁媒体认真求证和发文，同时李蓓也对起产品回撤进行看一定的说明，其中我们发现李蓓对于净值回撤解释的一张截图。
从某种角度来看，期权在私募圈是得到大佬的推崇的，在字里行间可以看出，李蓓是将期权视为风险控制工具，并在期权主观策略中发挥作用。
策略猜想
根据半夏投资的结语来看，控制回撤，不死扛是风控之根本，而灵活应用期权是可以做到这一点的，我们简单来猜测一下"魔女"，使用期权发挥的风险控制策略。首先我们假定一个足够规模的产品，将其投资范围配置为一定比例风险型和稳健型的仓位，当风险型产品开始出现净值回撤时，常规做法就是止损和减仓，当出现"右侧"机会，此时再增加仓位，当此时如果遭遇假"右侧"，短暂回调后下杀，容易造成明显的业绩回撤。
此时我们可以考虑在净值下滑的过程中，开始使用期权来优化持仓头寸，结果就有可能得到改善。
1，当净值大幅下跌，减仓是第一步(加仓只会加剧尾部风险)
2，减仓的同时，增加气囊型期权(让渡一小部分利润，置换一个真实的安全垫)
3，在气囊安全垫范围内，找寻右侧建仓的机会，使用香草型看涨期权(小仓位，高杠杆)进行开仓。
4，当标的资产继续下行，气囊安全垫被击破，香草限亏交割，其最终出现与原有的策略同样的亏损，造成同样亏损。
当仓位得以优化后，不好的结果是相同的，但是如果行情出现反转，持有期权权益，与持有标的资产效果相同，不会错过右侧机会，而通过常规仓位控制，是很容易错失一半的机会。客观来说回撤再正常不过，没有回撤的产品都写在法典之中了，回撤不可怕，一方面要控制回撤，另一方面要快速修复净值，在期权市场逐渐有了方向。（全文完）
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