“我们都知道人工智能已经到来，它将改变我们所有人的生活。
”在美国“硅谷创投教父“史蒂夫·霍夫曼描绘的未来里，世界将因为AI发生改变。
据中银证券的研究显示，2020年到2023年，大模型产业的市场规模从15亿元快速增长到147亿元，年复合增速约114%。
在AI爆发的风口下，无数产业链的优秀企业被成功托举。如果说ChatGPT掀起的AI盛宴只是让人们惊叹于技术发展的成熟，那么，当无人驾驶萝卜快跑席卷武汉，在被AI夺走饭碗的焦虑之中，人们才缓慢的意识到：未来已来。
当然，也并不是所有选手都那么幸运。
“十亿用户，千亿收入，万亿生态”。2021年，刘庆峰在科大讯飞年度计划大会上立下如此誓言，激情澎湃，底气十足。彼时的科大讯飞在多个核心赛道全面开花，版图扩大，营收增长强劲。
然而，在如今AI全面爆发的时间节点，科大讯飞却并没有成为风口上的猪。
业绩股价齐跌
与火热的产业热潮背道而驰的，是科大讯飞冰冷的业绩。
2024年上半年，科大讯飞预计净利润亏损3.8亿元至4.6亿元。
再往前，今年一季度，科大讯飞营收36.46亿元，同比增长26.27%，净利润亏损3亿元，同比下降418.99%，扣非净利润亏损4.41亿元，同比下降30.29%。
2023年，科大讯飞营收196.5亿元，同比增长4.41%，净利润6.57亿元，同比增长17.12%，扣非净利润1.18亿元，大幅下降71.74%。
业绩持续萎靡。而对于业绩一再令人失望的原因，科大讯飞都将其归结为大模型研发、产业链等核心技术方面的投入，以及金融资产投资收益减少和其他收益减少的影响。
财报显示，公司在2023年全年的研发费用达到了38.37亿元，同比增加了14.36%，占总营收的19.53%。2024年上半年，科大讯飞增加了超过6.5亿元的新投入。
二级市场，2023年AI大模型风口催生了高预期，科大讯飞股价一度涨到81.9元。可是，2023以及2024上半年，科大讯飞的业绩又给资本市场泼了一盆冷水，投资人们纷纷用脚投票。
截止8月9日收盘，科大讯飞收盘价为35.90元/股，市值也早已腰斩仅剩784.23亿元，2023年科大讯飞十大股东中五大股东实施减持，其中，第二大股东刘庆峰减持达到3995.56万股，合计套现金额23.5亿元。
财务困境
在业绩持续亏损之下，科大讯飞已然陷入财务危机的漩涡。
在2020年，科大讯飞的负债总额为84亿元，而到了2023年，科大讯飞的负债率进一步提升至53.13%，负债总额上升至200.99亿元，其负债增长速度远超营业收入的增长速度。 截至今年一季度，科大讯飞总负债197.97亿元，同比增长32.21%，负债率急需上涨至53.24%。
相比之下，百度在2023年总负债为1700亿元，资产负债率为40%，远低于科大讯飞，在日后的激烈竞争中，也能更好的应对市场波动。
截至2023年，科大讯飞应收账款为121.65亿元，占总资产比例高达32.16%，短期借款为2.43亿元，长期借款为45.55亿元，每年支付的利息费用超过1亿。
资金压力之下，科大讯飞不得不进行裁员，2023年其核心技术人员减少373人。不过，近年来，科大讯飞在研发方面的投入在持续增加，希望通过技术创新实现突破。
然而，其销售费用的增长也同样迅猛，2023年销售费用达到35.84亿元，同比增长13.26%，占营业收入的比例达到了18.2%。研发费用与销售费用双高，未来的科大讯飞该实现可持续的利润增长？
值得一提的是，科大讯飞的投资活动产生的现金流量净额为负，2023年为-847,295,396.73元，如果投资未达到预期，或将出现资金紧张、偿债能力下降的风险。
大模型天王山之战，商业化之问
大模型是吞金兽，未来究竟怎么卷？又向哪里卷？
大方向看，投资人Jason曾表示，大模型应该会是一个赢家通吃的市场。
马太效应之下，技术的快速更迭必然使得市场格局倾向于少数大企业。半导体、人工智能等领域也早有案例，市场格局往往由少数几家大企业控制。
在过去一年，国内明星大模型创企背后的领投方，大都不是VC，而是互联网大厂。根据企名片数据，目前国内五家大模型独角兽企业月之暗面、零一万物、百川智能、智谱AI和MiniMax，背后的主要投资方都是阿里或腾讯。
竞争方面，2024年，中国AI大模型已经进入到落地为王的阶段。如何将这些模型有效应用到实际场景中，解决具体问题，创造真实价值，成为各大企业新的核心竞争力。
自2024年以来，大模型发展呈现出三大趋势。开源模型的能力快速接近闭源产品水平；模型的轻量化使得性价比快速提升；端侧模型的发展，AI硬件已经开始布局。
在游戏行业，AI大模型可以帮助改造现有游戏，提升用户体验；在教育领域，AI大模型可以用于个性化教学和情感陪伴；在社交领域，AI大模型能够提供更加智能化的情感交流和陪伴。
随着大模型性能的不断提升进步，成本也不断下降，各大企业为了加速大模型在实际业务中的落地和应用，今年5月起大模型行业经历了激烈的价格战。
字节跳动率先拉开了大模型价格战序幕，其旗下的豆包大模型在企业市场的定价为0.0008元/千Tokens，大约为1500多个汉字，比行业便宜99.3%。
百度智能云宣布其文心大模型的主力模型ERNIESpeed、ERNIELite全面免费，同时ERNIE4.0Turbo和ERNIE3.5大幅降价。
阿里云宣布其商业化模型Qwen-Long的API输入价格降至0.0005元/千tokens，直降97%。
科大讯飞宣布其讯飞星火API能力正式免费开放，讯飞星火LiteAPI永久免费开放，讯飞星火Pro/MaxAPI低至0.021元/千tokens。
从卷长文本、卷多模态、再到卷价格，短短一年内，大模型在国内火速“进化”，从基础技术到落地应用，国内大模型迎来了商业化的序幕。
对于科大讯飞而言，商业化一是通过API调用，前期免费为开发者提供工具，获得商业成功后收取API调用费；二是提供企业定制化模型；三是收取C端模型使用费用，类似于OpenAI推出ChatGPT的付费版本。
然而，尽管公司在大模型研发上取得了进展，但这些进展尚未转化为明显的商业盈利，财报中也尚未提及。
面向 C 端市场，大模型产品普遍采用会员制订阅服务的商业模式，但单一的订阅服务难以平衡大模型的运算成本，此前就有外媒报道称微软的 GithubCopilot 仍处在亏损之中。业内人士普遍认为，大模型产品要想在C端实现收费，关键在于产品是否对用户足够有用。
B端市场，大模型产业面临着模型能力和算力成本的双重困境。一些大模型产品适用性不强，无法解决特定行业的复杂任务。算力成本也在制约着企业客户转向大模型的决心，部分企业开始尝试使用开源模型，但却带来了隐私和数据安全的风险。
商业化变现难以及竞争加剧，都让科大讯飞的未来增加了更多不确定性。
END
在去年5月，马化腾对生成式AI发表了一段著名的言论：“我们最开始以为AI是互联网十年不遇的机会，但是越想越觉得，这是几百年不遇的、类似发明电的工业革命一样的机遇。”
百年变革之机遇，科大讯飞踩在了风口之上，可是风口上的猪，却依然没有飞起来。公司业绩持续低迷，增长乏力，千亿梦想已成空谈，在市场竞争激烈、技术更新迭代迅速的挑战之下，未来前景更加堪忧。
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