深入剖解半导体公司第一家—闻泰科技

$闻泰科技(SH600745)$  大家好，今天我来聊聊A股第一家半导体公司-闻泰科技。接下来我会每个星期深入剖解两到三家半导体公司，喜欢的可以点赞关注。废话不多说，转入正题：四年前闻泰科技市值2000多亿，现如今已经跌了80%多仅剩300多亿。老人应该记得四年前有不低于50篇券商研报吹他是全球最大的安卓手机ODM厂商，吹他车规级半导体潜力无限。那么闻泰科技真如券商吹的那么牛逼吗？闻太师还能王者归来吗？想要判断闻太师能不能翻盘，就要看他的两大业务未来能否有超预期增长。这家成立于2006年的公司从手机设计方案起家然后转向代工模式，2011年遭遇ipo核查后主动撤回了上市资料，之后2016年选择借壳上市后2019年靠融资收购了全球领先的功率半导体-安世半导体一举成为当时全国最大的功率半导体厂家，股价也是水涨船高一路飙升，与其当时炒闻太师还不如说当时各大机构主要炒未来安世能给闻泰科技带来多大的利润。说重点闻泰科技第一块业务是手机，pc，pad为主的消费电子代工占比72%，闻泰的这个业务没有技术壁垒，也没有自己的独立品牌所以也就没有品牌和技术溢价能力，完全靠压榨人力成本依靠规模优势赚点钱，2023年闻太师代工营收442亿，毛利更是低的只有8.2%，扣掉销售费，管理费和研发费后基本没赚多少了。消费电子代工国内一家比一家卷，国内人力成本跟墨西哥东南亚已经没有优势可言了，靠压榨工人劳力赚点利润所以可以断定闻太师未来5-10年这块代工业务不会有太大增长预期。第二块业务就是闻泰科技收购来的安世半导体占比24%，那么安世半导体过去几年带给闻太多少利润呢，未来还会大幅增长吗？扒一下就清楚了。收购来的安世前四年没有辜负闻泰科技，2020-2023年贡献利润超过100亿，可以说闻泰科技是捡了便宜的。不过随着这几年国内知名功率半导体公司（斯达半导，新洁能，捷捷微电等等）的奋起直追，国内功率半导体的部分性能已经不输安世半导体了，所以闻泰科技功率半导体这块业务的压力已经逐年增大了。这个从财务报表都能看的出来，比如今年第一季度，二季度闻泰科技的功率半导体营收和利润已经大幅下滑。一旦安世的业绩压力上来后，商誉减值和收购安世的利息压力会压的闻泰科技喘不过气。为什么？因为2019年斥资267.9亿收购安世，闻太师自有资金只有17亿，剩下的250.9亿都是融来的，高额的债务让闻太师每年光是利息支出就要7个多亿。而且当时是溢价收购安世，直接产生了213亿的商誉资产，这些资产商誉减值已经不可避免。所以闻泰科技值不值得投资相信大伙心里都有数了，之前半导体那一小波行情闻太师股价走成这样不就是最好的印证吗