一、市场供应与价格趋势
由于疫情影响，2023年一季度的生猪出栏量提前，导致价格低迷。根据监测数据，2024年一季度供应量预计较大，但价格未创新低。
预计2024年4月后供应量减少，5月价格有所上涨。
7月份环比增长2.4%，同比增长0.3%。
中大型企业的产能持续增长，7月份产能增幅为2.4%，6月份为2.9%。
整体来看，行业预期较为悲观，预计未来供应量可能过剩。
二、产业增产特点
产业呈现出快速增产的特点，尤其是中大型企业。5月份之前增幅较小，5月份后增幅显著增加。
2月份同比下降9%，目前同比增长0.3%。考虑到前期样本异常，实际同比可能仍为负。
预计2024年5月价格较今年5月份略高。今年5月的月均价为15.5元。
整体来看，中大型企业的供应能力较强，其他群体的母猪销量较低。
三、母猪与仔猪销量
7月份后备母猪销量环比下降8个点，同比增加170%，累计销量同比增长54%。
淘汰母猪环比增长9.5%，同比下降20%。
全国产能呈现增幅扩大的趋势，预计未来价格在15.5元以上。
能繁母猪5000以下的厂7月份产能下降，5000-2万之间的增2.5%，2万以上的增2.4%。
7月份母猪更新量环比增11点多，导致母猪存栏量增加。未来母猪成交量增幅可能放缓。
四、仔猪出生与市场情绪
7月份仔猪出生增幅稍大，环比增长稍多。
1月和3月期货显示出市场悲观情绪。
近期猪价比预期高是因为去年疫情导致仔猪损失率和母猪分娩率高。
南方母猪淘汰量在23年10月环比增长14%，同比增长30%，11月环比增长4.6%，12月环比增长19%，同比增长57%。
仔猪出生数量减少，5月供应量减少幅度接近8%。
五、供应量与价格预测
从4月到8月，供应量环比下降，价格上涨，8月价格可能是顶峰，但8月也是消费淡季，未来价格不确定，短期供应偏紧。
8月份供应量下降3个多点，均价在20块钱以上，9、10月份屠宰量环比增4个多点，10月份环比略增，12月份增幅最大，供应增幅略小于消费增幅。
如果8月份供应量持平，价格依然很强。
供应小增或增幅不大情况下，检疫票问题是否影响价格？检疫票问题何时能解决？
2月供应量不多，价格冲高回落，规模企业积极出栏，压栏因素不大。
检疫票问题对价格影响不大，最多影响一两天。
六、年度供应量与价格对比
今年下半年供应量与22年相比多了还是少了？
22年下半年均价较高，今年下半年供应量基本接近22年。
散户的去化幅度和补栏情况如何？
5000以内的能繁母猪7月份下降0.5%，6月份增长，4月份基本无增长，3月份下降6%，2月份环比增0.4%，1月份下降超过10%，12月份下降超过10%。
七、期货价格与市场预期
行业是否会依照期货价格进行生产指引？
多数中小群体看重期货价格，中大型企业维持市场占有率，未来价格成本低于现价，仔猪未亏损，可能增幅放缓或不增。
整体行业补栏还是偏谨慎的。
今年整个猪肉消费与前几年的对比：目前消费处于底部状态，相较于2022年略低，当时经济较为活跃，虽然有疫情，但餐饮业情况较好。现在餐饮业破产倒闭较多，失业率高，消费略有下降，但处于底部复苏状态。
冻品和牛肉价格对猪肉消费有一定影响。冻品处于去化状态，走货情况明显好转，价格上涨明显，进口量保持在9万吨左右，最低时为8万吨。冻品标准化程度高，适用于加工，需求依然存在。尽管餐饮业处于低谷状态，冻品需求保持在一定水平。整体而言，冻品处于逐步复苏状态，库存不高。
八、压栏与现货价格预测
8月份的供应量是负3个点，没有考虑压栏情况，7月和8月压栏状况不大，企业积极出栏与压栏对冲，供应环比下降幅度反映在价格上。
肥猪价格贵是否会刺激养殖主体主动压栏？会有影响，但中小散户倾向压栏，规模企业保持正常速度。从整体来看，中大型企业理性出栏，问题不大。
如果压栏因素不存在，9月份现货价格是否会维持强势或稳定？9月份环比供应预计增加，很多企业倾向正常出栏，不会因为肥猪价格好而延迟出栏，体重保持稳定。
养殖利润好，是否会刺激中小散户积极补栏？不会，因为远期预期较差，行业对明年下半年价格预期走下行趋势，加上期货指引，中小散户不会补栏，除非明年春季价格较好。
原料价格维持在较高水平，不会有太大下降空间。除非明年现货价格比现在期货价格好很多，否则多数人处于观望状态。
总结团队观点：近期猪价持续超预期，行业压栏和二次育肥情况较少，反映真实产能去化幅度较大。市场对明年猪价预期悲观，抑制补栏进度。持续看好猪周期优质企业业绩兑现力度和持续性。
Q&A
Q1: 新生指数的数据能更新一下吗？
A1: 7月份仔猪出生增幅较大，环比增长较多。1月和3月期货显示市场悲观情绪。
Q2: 近期猪价比预期高是因为去年疫情导致仔猪损失率和母猪分娩率高，有相关数据佐证吗？影响持续多长时间？
A2: 南方母猪淘汰量在23年10月环比增长14%，同比增长30%；11月环比增长4.6%；12月环比增长19%，同比增长57%。仔猪出生数量减少，5月供应量减少幅度接近8%。从4月到8月，供应量环比下降，价格上涨，8月价格可能是顶峰，但8月也是消费淡季，未来价格不确定，短期供应偏紧。
Q3: 有没有测算八九月份的供应增幅和季节性消费增幅？
A3: 8月份供应量下降3个多点，均价在20元以上；9、10月份屠宰量环比增4个多点，10月份环比略增，12月份增幅最大，供应增幅略小于消费增幅。
Q4: 8月份供应量是否增加？
A4: 如果8月份供应量持平，价格依然很强。
Q5: 供应小增或增幅不大情况下，检疫票问题是否影响价格？检疫票问题何时能解决？
A5: 2月供应量不多，价格冲高回落，规模企业积极出栏，压栏因素不大。
Q6: 检疫票问题是否会解决？
A6: 检疫票问题对价格影响不大，最多影响一两天。
Q7: 今年下半年供给量与22年相比如何？下半年的供应量与22年相比多了还是少了？
A7: 22年下半年均价较高，今年下半年供应量基本接近22年。
Q8: 散户的去化幅度和补栏情况如何？
A8: 5000以内的能繁母猪7月份下降0.5%，6月份增长，4月份基本无增长，3月份下降6%，2月份环比增0.4%，1月份下降超过10%，12月份下降超过10%。
Q9: 行业是否会依照期货价格进行生产指引？
A9: 多数中小群体看重期货价格，中大型企业维持市场占有率，未来价格成本低于现价，仔猪未亏损，可能增幅放缓或不增。
Q10: 您觉得整体行业补栏还是偏谨慎的吗？您怎么看待今年整个猪肉消费与前几年的对比？冻品和牛肉价格是否会影响猪肉消费？
A10: 目前消费处于底部状态，相较于2022年略低，当时经济较为活跃，虽然有疫情，但餐饮业情况较好。现在餐饮业破产倒闭较多，失业率高，消费略有下降，但处于底部复苏状态。出口状况较好，出口相关企业表现较好。整体来看，消费处于底部震荡复苏状态。冻品和牛肉价格对猪肉消费有一定影响。冻品处于去化状态，走货情况明显好转，价格上涨明显，进口量保持在9万吨左右，最低时为8万吨。冻品标准化程度高，适用于加工，需求依然存在。尽管餐饮业处于低谷状态，冻品需求保持在一定水平。整体而言，冻品处于逐步复苏状态，库存不高。
Q11: 8月份的供应量是负3个点吗？是否考虑了压栏情况？
A11: 没有考虑压栏情况，7月和8月压栏状况不大，企业积极出栏与压栏对冲，供应环比下降幅度反映在价格上。
Q12: 肥猪价格贵是否会刺激养殖主体主动压栏？
A12: 会有影响，但中小散户倾向压栏，规模企业保持正常速度。从整体来看，中大型企业理性出栏，问题不大。
Q13: 如果压栏因素不存在，9月份现货价格是否会维持强势或稳定？
A13: 9月份环比供应预计增加，很多企业倾向正常出栏，不会因为肥猪价格好而延迟出栏，体重保持稳定。
Q14: 养殖利润好，是否会刺激中小散户积极补栏？
A14: 不会，因为远期预期较差，行业对明年下半年价格预期走下行趋势，加上期货指引，中小散户不会补栏，除非明年春季价格较好。原料价格维持在较高水平，不会有太大下降空间。除非明年现货价格比现在期货价格好很多，否则多数人处于观望状态。总结团队观点：近期猪价持续超预期，行业亚栏和二玉情况较少，反映真实产能去化幅度较大。市场对明年猪价预期悲观，抑制补栏进度。持续看好猪周期优质企业业绩兑现力度和持续性。$牧原股份(SZ002714)$ $温氏股份(SZ300498)$ $新 希 望(SZ000876)$
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