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原文发送于昨日晚间。
2024年8月16日,远信工业公开发行2.86亿元可转换公司债券,简称为“远信转债”,债券代码为“123246”。
按最新正股价:23.46元,转股价:23.25元,以及转债条款计算,转股价值:100.9元,纯债价值:73.68元,保本价:124.4元,债券年收益:3.78%,A级。
发行条款点睛
利息和赎回价:第一年0.50%、第二年0.70%、第三年1.00%、第四年1.70%、第五年2.50%、第六年3.00%,赎回价:118元。较高。
强赎条件:转股期内,正股连续30个交易日中,至少有15个交易日的收盘价不低于转股价的130%。一般。
转股价下修条件:存续期间,正股连续30个交易日中,至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修后转股价不低于每股净资产。一般。
回售条件:到期最后2个计息年度内,正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当期利息。一般。
公司基本面
公司自成立以来始终以拉幅定形机为业务核心,同时布局自动缝头机、高温智能染色机、除尘除油热能回收设备等产业链上下游的纺织设备,不断扩充自身产品矩阵。公司产品主要面向中高端市场,属于国内拉幅定形机行业的第一梯队。
暂无细分行业转债对标。公司属于专用设备行业,行业内转债有:弘亚转债、西子转债、杭氧转债等。
经营业绩
公司近期业绩大幅下滑后回升。
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估值
按照最新业绩预告中值和最新净资产收益率4.98%计算,远信工业静态估值市盈率PE:65.63倍,市净率PB:3.19倍,成长性估值PEG:13.18。
参考近似规模、评级和转股价值的可转债估值,保守估计合理定位在137元附近,即每中一签盈利370元。
假定原股东优先认购70%~90%,网上申购8万亿,则预测满额申购中一签概率为:0.4%~1.1%,约140户中一签。
按每股配售3.504元面值可转债,股票市值含可转债优先配售权比例为14.94%,即买300股,7038元市值大概率配11张。
按转债上市定位估算,如果当前股价不变,抢权配售的投资者获得收益率为5.53%。
综合评价
公司近期业绩大幅下滑后回升,静态估值较高,成长性估值很高。
转债转股价值略高于面值,评级较低,利息较高。
综合5星评级为4星(****)。
本文观点和原理参见《价值可转债投资策略》(作者:宁远君,唐斌)。
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$远信工业(SZ301053)$$创业板指(SZ399006)$$上证指数(SH000001)$
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