【CT电新】通威股份收购润阳股份:行业底部标志性大事件,供需拐点来临
通威股份发布公告,拟与润阳股份、上海悦达等相关股东、江苏悦达签订《增资意向协议》,收购取得润阳股份不低于51%的股权,交易总金额不超过50亿元,交易完成后润阳股份将成为通威控股子公司。此前润阳股份IPO拟募资不超过40亿,但在今年6月底批文到期失效后上市未果。根据润阳公告,23年Q1公司总资产263.7亿,净资产56.3亿,考虑到23年至今的产能投产,当前净资产应该不低于23年Q1。
根据第三方统计,润阳股份电池片2020至2023年的出货量分别为7.2GW、13.2GW、20.3GW、29GW,排名分别为第三、第三、第三、第五,2024年上半年出货量同比下滑,掉出前5。开工率来看,6、7、8月公司硅料产能开工率分别为88%、73%、61%,国内电池片开工率分别为25%、20%、20%,海外电池片开工率分别为60%、60%、60%。
润阳股份产能布局全产业链,并布局美国、泰国、越南等海外基地,具体为工业硅5.5万吨、硅料13万吨、拉晶7GW(越南)、切片10GW、电池片57GW(其中海外泰国12GW包含7GW TOPcon,合计34GW TOPCon)、组件13GW(泰国9GW,美国2GW),并适当布局部分光伏电站业务。收购后预计通威24年底硅料、电池、组件产能将分别达到100万吨、150GW、80GW左右的体量。有利于公司进一步巩固在硅料、电池和组件的市占率、并有效补充海外产能,拓展海外销售渠道。
通威(电池出货第一)此次收购润阳(电池出货第五)有利于行业产能的整合、优化竞争格局,是行业底部的重大事件和标志。从近期密集的高管离职、项目终止、大面积停产裁员等迹象来看,我们认为当前是光伏行业出清和格局优化的拐点,主产业链出清趋势愈加明朗。再次强调处于估值底部的光伏板块的机会! 持续推荐关注:电池(钧达、爱旭、仕净),硅料(通威、协鑫、大全),硅片(中环、双良、上机),组件(隆基、晶科、天合、晶澳、阿特斯、横店),辅材胶膜、玻璃、银浆等
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