和时间赛跑的国美，随着时间的推移，自救的难度也越来越大。国美零售在上周披露的2024年上半年盈利警告显示，今年上半年国美零售预期销售收入较去年同期的4.15亿元相比下滑超过50%。
由于收入有所减少，以及需承担被法院裁定破产的子公司连带责任、金融资产减值损失和逾期融资债务罚息等有所增加，国美零售上半年归属于母公司股东应占亏损较去年同期的35.39亿元预期扩大20%至30%。
有业内人士指出，国美当前正在面临高额债务的危机。国美需要通过自救的方式，来提升盈利的能力，并借此减轻债务压力。这对国美是重大挑战。
受资金限制及零售网络规模缩减影响，国美零售的运营规模大幅下降。2022年，国美零售收入174.44亿元，但到了2023年，国美零售收入同比减少96.29%至6.47亿元，归母净利润为亏损100.57亿元。
国美只能自救
随着时间的推移，国美自救的途径已经越来越少。业绩预告中披露，于2024年6月30日，国美零售已逾期计息银行及其他借款（包括应付债券）的本金金额共约220亿元；涉及的未决诉讼案件共计1435宗，涉及金额共约130亿元，其中银行及金融机构未决诉讼案件涉及金额共约106亿元；被冻结资金共约8700万元。
当前，国美正面临面临消费者维权、员工讨薪、债务高企等难解困境。据了解，此前国美曾经试图通过将通过换股和转股，以及出售物业的方式偿还前期的部分债务。但如今国美能够变现的手段已经越来越少。
去年12月27日，国美零售就以转让十分到家21.65%股权的方式与京东置换1.05亿元债务，并以债转股的形式偿还京东1.45亿元债务。本次债转股完成后，京东将持有国美零售0.27%股权，黄光裕及其一致行动人所持股权由13.93%下降至13.89%。
2023年，国美零售也曾出售多处物业自救。其中，国美控股集团有限公司将三亚国美旅业有限公司100%股权转让给中融国际信托有限公司，公司旗下三亚“国美·海棠湾”是国美进军旅游地产的首个项目。中融信托隶属于中植集团，其亦接手了国美的长沙湘江玖号项目。
此前，国美零售表示正在与相关银行及单位就220亿元人民币借款进行商讨。此举旨在缓解公司资金压力，支持业务运营和发展。国美零售近年来面临经营压力，资金链紧张。借款将有助于改善公司财务状况，增强市场竞争力。
然而，从去年的一系列措施来看，国美想要度过债务危机只能依靠自己。一方面通过变卖资产筹措资金来偿还债务；另一方面则是开展新的转型布局，向银行以及债权人展现国美未来的盈利能力，以及偿债诚意。
业内人士指出，在资金严重缺乏、资产快速缩减的情况下，与债权各方就还债方案达成一致是条艰难的路。从银行贷款的角度来看，国美前期借贷银行的贷款，本金利息都有违约，银行再贷款的可能性不大。向贷款银行申请展期、再融资的条件也需要看企业的经营能力与盈利能力。与此同时，在国美零售目前0.022港元的股价面前，通过股票增发筹集资金的意义也不大。
归根到底，国美解决债务危机只能靠自己开辟出一条能够盈利的赛道。
何处是坦途？
尽管在巨额债务下，国美的试错空间已经越来越小，但国美仍在积极地自救。
2023年，国美零售聚焦家电零售主业，同时加大了短视频、直播以及构建门店本地化生活等领域的投入。特别是在直播转型上，在抖音等平台开设账号矩阵，也与MCN公司、网红达人等进行了合作。此外，还发展了加盟等轻资产模式。
国美零售曾表示，2024年将设计并构建一套新管理体系，成立新国美电器，加快发展家居家装、国美汽车体验馆等创新业务。今年4月，国美在杭州举行“2024即时出发”发布会，正式发布旗下“国美即时仓”及“国美便利店”，宣布入局即时零售赛道。
国美还将目光放到了无人零售上。根据此前多则报道显示，国美零售创始人黄光裕于2023年10月份曾亲自领军搭建无人零售项目团队并对业务做了清晰定位，即补充满足介于电商和社区超市之间的购物需求，打造响应时间不超过5分钟的便捷零售生态。
业内对国美的零售转型持不同态度。在抛开债务问题引发的信任危机的情况下，不管是即时零售，还是无人零售都有一定的突破难度。以无人零售为例，尽管无人零售具有非常大的市场前景，但国美的核心目标用户对无人零售的接受度不会太高。业内人士指出，对无人零售接受度更高的，其实是年轻人。
债务问题也是国美自救翻身的一大劣势。无人零售市场竞争日趋激烈。在供应链、技术、运营等资源和能力上有显著优势的巨头企业，会是这一市场的主要玩家。如今的国美，显然不具有这样的优势。
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