海外衰退宽松预期升温，国内政策有望加速落地

新华基金大类资产配置周报第 161 期 研究部 2024年08月12日

【宏观及流动性】市场预计美联储9月会议降息25BP的概率为51.00%

1）海外：初请失业金人数下降，显示就业市场有所回暖；美国陷入衰退的预期不断升温，市场开始定价美联储9月降息50BP

【市场观察】A股与美股均回落，流动性有所回落。主线赛道拥挤度有所分化

1）资产表现：A股与美股均回落，商品市场表现有所分化

2）微观流动性：北上资金转净流出，基金新增规模有所回落，股票仓位下行

3）市场情绪：主线赛道拥挤度有所分化

【策略观点】海外衰退宽松预期升温，国内政策有望加速落地。

（1） 本周A股市场在政治局会议以及海外降息预期的影响下出现一定程度的波动。7月政治局会议如期召开，其中特别提到下半年宏观政策“更加给力”与“适时推出一批增量政策举措”，政治局会议对于宏观政策的积极表态使得此前疲弱的市场信心得到了一定提振；政治局会议定调后，各部门稳增长政策有望进入新一轮密集落地阶段。

（2） 本周美国PMI、就业等基本面数据接连超预期走弱，结合联储7月议息会议后的表态市场解读偏鸽，后半周海外衰退宽松交易渐起。海外降息周期的开启有望打开国内货币政策空间，上周央行连续调降关键利率，率先打出稳增长第一发子弹。

短期来看，国内市场处于货币宽松先行，后续政策等待落地阶段，市场风险偏好阶段性企稳修复，有利于今年以来表现落后中小盘风格估值阶段性修复。往后看，市场风险偏好的真正企稳仍需等待经济高频指标的企稳或修复，经历了政策预期的反复博弈后，市场或倾向于右侧交易，短期或仍将呈现前期低位超跌板块的阶段性估值修复机会。

新华基金每周精选：

新华沪深300指数增强（005248/008184）：跟踪沪深300的指数增强基金,一键打包300家龙头企业！采用量化选股的投资策略，有效控制跟踪误差的基础上，争取获得超过标的指数的收益。

新华鑫动力（002083/002084）：季报披露主要投资于新能源和新能源相关的制造业。当前行业各个环节价格触底，行业处于周期底部，尽管行业去产能和复苏的过程可能比预想的要漫长，但对行业未来不宜过度悲观。对于未来基金经理主要看好海上风电、核电相关板块。

新华行业周期/新华行业轮换：根据产品季报披露，未来主要聚焦在红利、高股息、资源、优势制造等方面相对均衡配置。基金经理认为当前我国经济格局是大周期中枢下台阶，小周期缓慢修复，稳增长政策持续累积，会有边际效果。未来将结合估值和行业拥挤度，择机做波段调整。

新华鑫日享中短债（A 004981/B007912/C 006695）：闲钱理财好选择：定位货币增强型产品，风险收益特征介于现金类产品和中长期纯债基金之间，不做信用下沉，基金经理以绝对收益为目标，力争为投资者带来了良好的持有体验！

风险提示及免责声明

市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。报告中的内容和意见仅供参考，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与新华基金、新华基金员工以及关联机构无关。

本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料，新华基金对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证其中的信息已做最新变更，也不保证相关的分析不会发生任何变更。报告所载的资料、意见及推测仅反映新华基金于发布本报告当日的判断。

$新华沪深300指数增强A(OTCFUND|005248)$$新华沪深300指数增强C(OTCFUND|008184)$

#AI链股票强势反弹，上车机会来了？#