核心观点：
昨天盘后公布的社融数据大幅不及预期，尾盘利率债发力下行，今天早盘在期货带动下，现券10年国债收益率也下行突破2.18下降通道的中轨位置。综合看近期的行情，央行在明确社融数据较差之前，提前通过行政手段进行了预期引导，防止利率快速下行。如果不做这次引导利率上行，那今天利率可能直接就下破2.0了。现在这也先上后下，利率就不会下那么快，汇率方面承压也就相对较小，央妈也是用心良苦。关注明天MLF到期央行的操作。
对债市的趋势影响而言，仍是基本面大于行政手段。行政手段只能暂时压制和减缓，但最终基本面决定趋势。看清趋势呢，就不必纠结于每一次途中的波动。以10债的位置看，例如今天买进来的成本和8月9号卖出的成本是差不多的。除非你能做到在每次调整第一时间一键清仓，企稳的第一时间一键满仓，否则这个波段坐下来并不会比一直持有不动有特别显著的收益。
昨天信用债涨幅普遍不及利率债甚至有回撤，是因为除了金融类信用债以外，很多信用债的交易是不活跃的，需要依靠估值定价。当信用债没有成交时，需要依靠上一次的成交价格或者采用第三方估值来进行定价。因此它就有一个滞后性，也就是经常看到信用债的补跌。随着利率下行，信用债的估值也会重新上涨，所以不要心急，等待估值修复。
正文部分：
今天继续大额净投放，资金利率下行，资金面平稳。
信用债晴，活跃券多数上涨。今日信用债基的净值修复情况将好于昨日。
存单晴。连续大额净投放，资金宽松，存单回暖。
指数方面晴，全面回暖。中票净价昨日在通道中轨附近获得支撑后今日收涨，开始回升。
ETF方面晴。利率品种前期跌幅大，尽量日反弹也较大，城投债ETF昨日在通道下轨获得支撑后，今日继续回升。
风险提示：1）政策不确定性；2）基本面变化超预期；3）海外地缘政治冲突。
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$德邦景颐债券C(OTCFUND|003177)$
$德邦锐兴债券E(OTCFUND|016348)$
$德邦短债C(OTCFUND|008449)$
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