2024年净利润80亿(蛋氨酸25亿,维生素41-42亿,香料16亿,其它亏损3亿)
2025年净利润近110亿(蛋氨酸超40亿,维生素45-46亿,香料超20亿,其它净利润超3亿)
业绩连续高增长,市盈率20合理的,今年和明年市值1600亿和2200亿,对应股价
一.蛋氨酸
2023年产能从15万吨提升到30万吨,今年底提升到55万吨/能(18万吨新建和7万去瓶颈扩建)。
今年胆氨酸出货为30万吨,净利润超过25亿,明年出货46万吨,净利润40亿。
二.维生素
2021-2023年净利润为30.4亿、16.1亿和10亿。
2023年维生素价格低,只有维生素E赚钱,其它维生素亏损。
VE会成为未来公司维生素盈利大户。
今年维生素E(50%)能力为6万吨/年,明年达到10万吨/年(浙江2万吨会逐步关闭)。
今年维生素E出货均价大约11万元了(税前),山东新和成净利润为22亿;浙江新和成净利润大约10亿。
中国维生素E已经出现供应偏紧,明年上半年价格会明显高于今年上半年,明年均价与今年差不多,明年山东新和成净利润会达到35亿,浙江新和成净利润5亿。
2024和2025年维生素E净利润分别为32亿和40亿。
今年维生素A均价大约为16万/吨,净利润大约为7-8亿。明年均价12万/吨,净利润为4亿。
在考虑其它维生素(不包括辽宁新和成),2024年维生素净利润为41-42亿,2025年为45-46亿。
三.香料
2023年公司芳樟醇系、柠檬醛系以及新型香料能力增加十分大。
2023年受维生素E和维生素A市场低迷影响,芳樟醇系香料和柠檬醛系列香料价格处于较低水平,2023年香料净利润为11.6亿。
今年维生素E市场明显好转,芳樟醇价格提升,会带动芳樟醇系列香料价格上涨,盈利好转。巴斯夫柠檬醛装置事故,其香料停产,导致柠檬醛系列香料缺口大,柠檬醛香料盈利会大幅提升,今年香料行业净利润会超过16亿,2025年会超过20亿。
四.其它
今年辽宁新和成仍然会亏损,但亏损会有所下降,2025年亏损会继续下降。
2024年IPDA和IPDI投产,由于赶上光伏行业盈利糟糕,今年可能会亏损。明年随着光伏行业迎来改善,明年盈利会提升。
由于柠檬醛事故,柠檬醛价格大涨,会带动烯醇价格上涨,今年农药中间体异戊烯醇盈利会比较好。
今年2.7万吨草铵膦投产,会供需净利润。
今年其它亏损会超过3亿,明年盈利会超过3亿。
巴斯夫和亨斯曼国外维生素E成本提升,竞争力下降,导致中国维生素E出口提升,是中国维生素E供应出现偏紧的重要原因,新和成维生素E竞争力强,成本比其它公司低30%,叠加增加产能4万吨,盈利会大幅提升。
昨天我说了下面一段话
巴斯夫仅是一次事故吗,实际告诉大家无论BASF,还是亨斯曼,它们欧洲工厂会让逐步淘汰。
维生素和中间体工艺步骤多,每步都使用溶剂去除杂志,然后再通过蒸馏把溶剂分出去,它们能耗成本特别高,从成本上看,它们装置已经属于淘汰装置。叠加设备N年了,老化严重,频繁出问题停车,导致成本更加高。
巴斯夫维修现在出事故设备还有意义吗?我认为已经失去意义了,不如与新和成签订个长期购买原油合同,等待它们中国工厂投产。
亨斯曼营养产品去年亏损那么多,扣除食品级盈利(食品级维生素价格下降少)和益曼特盈利,饲料级维生素E和维生素A都亏损很大,说明成本很高。
我谈巴斯夫属于泄密,不谈它,只用公开信息说几句。
2023-2024年新和成新增香料产能超过原产能,产能翻倍都多。
成本很透明,出货量很透明,产品每天有报价,算出的业绩怎么会错?
我是山上红牡丹,我去年11月说隆基绿能上半年亏损50亿,真亏了50亿。光伏吧看到我名字都哆嗦,用个大家不知道的名字。
新和成香料增长很快的,如薄荷醇去年销售2.7亿(税后),今年上半年销售2.4亿,巴斯夫柠檬醛出事,估计今年销售会超6.5亿。
这周新和成中报会很清晰的给出今年净利润80亿,报告出来详细给大家解读
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