公司发布 2019 年半年报,2019 年上半年公司实现营收 8.50 亿元,yoy
+2.33%;归母净利润 0.91 亿元,yoy +174.15%;扣非后净利润 0.32 亿元,
yoy +21.02%。基本符合预期。
点评:
天线仍是增长主力,指纹模组面临挑战
公司三大主营业务天线、指纹模组、芯片封装中,天线业务快速增长,
收入 4.24 亿元,yoy +54.64%,受产品结构调整影响,毛利率下降至
30.84%,指纹模组受市场竞争影响,收入 2.67 亿元,yoy -20.14%,毛利
下降至 9.48%。芯片封装业务当前已公告剥离,上半年确认收入 1.12 亿。
公司天线产品在客户端持续渗透
公司的天线产品持续拓展新客户,加大现有客户渗透力度。终端方面,
正式进入了全球前五大的手机厂商供应链,持续提升份额,率先完成 5G 手
机天线的验证,LCP 天线进入客户验证阶段,无线充电接收端绕线工艺具
备量产条件;车载天线方面,公司与新能源车厂及传统厂商陆续展开合作,
同时储备 V2X 天线产品;在基站客户方面,报告期内,公司获得国内主流
设备商宏基站天线供应商资格,并实现产品的小批量出货,预计下半年随
客户宏基站出货,成为新的收入增长动力。
持续聚焦天线主业,定增保障后续发展
科阳光电完成交割。2019 年 3 月,公司签署《股权转让框架协议》,
促使公司和其他股东转让 65.58%科阳光电股权给大港股份或指定全资子
公司。2019 年 6 月,公司公告科阳光电控制权的移交完成。
2.37 亿天线定增项目保障后续发展。2019 年 7 月,公司公开发行可转
换公司债券预案,拟募资 2.37 亿,总 2.45 亿投资 5G 天线扩产建设项目。
项目达产后,预计每年可新增 5G 天线 57,967.00KPCS,产能扩张有助于
公司在产业发展初期利用研发优势,抢占市场,占据优势地位。
投资建议:
公司天线产品布局完备,技术领先,手机终端与基站端共同发力,在
大客户端持续渗透,有望分享 5G 红利,实现收入与份额的双重提升。预计
2019-2021 年公司实现归母净利润 1.40、1.97、3.01 亿元,对应 EPS 0.34、
0.48、0.74 ,对应 PE 50、36、23 倍,维持公司“增持”评级,目标价 20.4
元。
风险提示:1、行业竞争加剧,公司毛利持续下滑;2、贸易战升级。
本文作者可以追加内容哦 !