7月底巴斯夫事故后，市场对维生素行业关注度大幅提升。近期产品价格快速上涨，同时由于市场此前对维生素关注不高，导致各种消息包括一些明显错误信息广泛传播，板块股价大幅波动。
市场认为巴斯夫装置将很快复产，事故影响不大。我们认为市场对巴斯夫此次事故影响程度估计不足，16号给客户按比例配售是不可抗力后的正常操作并非复产，我们预计配售比例较低。
市场认为维生素社会库存较高，事故对行业供需影响有限。我们认为，国内VAVE涨价过程中，生产厂家启动高温检修且陆续停报停签，下游很难补到充足的库存。因此判断当前VAVE库存处于正常甚至偏低水平。
市场认为VAVE产能严重过剩，且有潜在新进入者，涨价持续性不强。我们认为VE供需平衡并未大幅过剩，近几年价格强势，今年事故前价格已经持续上涨，因此涨价持续性和弹性好于VA。 VE属于国家发改委规定的限制类行业，审批难度大，技术门槛高，近几年难有新进入者。
市场分歧较大意味着预期差较大。对周期品股票而言，买在无人问津时，涨在市场分歧时，情绪高亢预期一致的时候，往往股价反而见顶。再次重申我们的观点:DSM剥离维生素业务，行业格局重大变化，VE有望进入新一轮景气上行期。看好VAVE龙头，推荐新和成，关注浙江医药。据各公司公告，新和成、浙江医药VA产能分别为8000吨、5000吨，VE产能分别为6万吨、4万吨。VA价格每上涨10元/千克，新和成、浙江医药有望分别增厚利润6018、3761万元。VE每上涨10元/千克，利润有望分别增厚4.51亿元、3.01亿元。
风险提示
维生素需求恢复不及预期;安全生产及环保风险;产能大幅扩张;
追加内容
本文作者可以追加内容哦 !
