$重庆啤酒(SH600132)$ 简单看了眼，营收增 4%+，扣非 3%+。正常情况下，重啤二季度的毛利率都会高于一季度几个点。2024 年上半年也不例外。而且，由于毛利率，营收同时提升，上半年的扣非利润增幅都大于营收增幅。24 年上半年，是例外。
原因主要在于重啤上半年销售费用同比增了 1.1 亿。也就是说，上半年销售增长都是靠打折促销等做出来的。4% 的增长有泡沫。
再看高中低档酒的销售增速，是反向的。侧面证明了消费仍未有明显恢复。靠高档酒提毛利率大概是不行。
总之，维持减持评级。
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