据百川盈孚数据，8月13日，30%品位磷矿石市场均价为1018元/吨，28%品位磷矿石市场均价为949元/吨，25%品位磷矿石市场均价为785元/吨。供给端，目前国内各产区主流矿山矿石开采、运输正常。云南地区矿石主要省内消化；贵州地区磷矿主要供应当地磷肥企业，仅少量可外销；湖北地区供应紧张，库存无压力；四川地区货源供应稍显紧张，部分企业磷矿报价上涨；北方地区仍有部分矿企停产，预计8月中下旬全面恢复开采。整体来看，目前国内矿企现货资源紧张，各个品位磷矿均有供应偏紧现象，整体库存处于低水平。
一、从磷化工产业链看，2024Q2以来，磷矿石、磷酸一铵、工业一铵、磷酸二铵、饲料级磷酸钙盐价格震荡上行，截至8月13日年均价同比分别+2%、+2%、+2%、+1%、+5%、+9%、+10%（相较2023年）；2024Q3以来，磷矿石、磷酸一铵、磷酸二铵、饲料级磷酸钙盐价格延续上行，截至8月13日Q3均价同比分别+14%、+20%、+6%、+21%、+26%、+28%。。目前磷肥企业开工60%左右，对磷矿采购稳定，近期二铵市场秋季备肥继续推进，一铵刚需仍存，部分净化磷酸企业装置停车，且在产在销企业保持低库存，短时间现货供给趋紧表现，生产商挺价信心较足。
二、从磷化工企业看，2024Q1川恒股份、兴发集团、云图控股、新洋丰、川发龙蟒等归母净利润同比或环比承压。随着产业链景气回升，云天化、新洋丰2024年中报业绩表现亮眼，考虑Q2以来多数磷化工产品基本面拐点向上，兴发集团、川恒股份、芭田股份等磷化工公司中报业绩同样有望改善。
我们认为，磷矿采选行业壁垒提升助力磷矿石价格中枢抬升，下游磷化工产品格局持续优化助力企业保持经营稳健。2024年以来，磷矿石、磷铵、饲料级磷酸钙盐价格震荡上行，企业配套优质磷矿资源盈利或逐步改善，加上多数企业收敛磷酸铁等资本开支，在经营业绩稳健、经营性现金流充足基础上，企业现金分红动力进一步提升。
推荐标的：兴发集团等。受益标的：云天化、芭田股份、川恒股份等。$云天化(SH600096)$ $兴发集团(SH600141)$ $川恒股份(SZ002895)$
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