净利增逾13%，金龙鱼股价却持续疲软

8月13日收盘后，曾经的“油茅”金龙鱼（300999.SZ）发布2024年半年度报告。

据财报显示，2024年上半年，金龙鱼实现营业收入1094.78亿元，同比下降7.78%。其中，二季度金龙鱼营收522亿，同比下滑9.5%，这是金龙鱼连续第三个季度营收同比下滑。

对于营收下滑，金龙鱼表示，由于产品价格下跌的影响超过了销量增长带来的营收贡献。同时，主要产品的价格随着大豆及大豆油等主要原材料价格下跌而回落，导致公司营收仍然有一定压力。

然而，在营收下滑之际，金龙鱼盈利端却录得大涨。

据财报显示，2024年上半年，金龙鱼归母净利润却达到10.97亿元，同比上涨13.57%，其中，二季度营收为2.15亿，同比增长92%，这着实令投资者意外。

背后的原因或与金融衍生品有关。公司半年报显示，以公允价值计量的金融资产上半年累计投资收益高达10.7亿元。扣非之后，金龙鱼归母净利润为1.61亿元，同比上涨1013.79%。

上半年，金龙鱼毛利率仅为4.90%，相比去年同期微微上升，公司虽被冠以“油茅”的名号，但相比海天味业、贵州茅台等高毛利、具备定价权的生意比起来，金龙鱼从事的粮油生意算是苦差事，公司位于产业链中游，本质上是加工业，生产的是关系国计民生的产品，每个人都要吃饭，用米面油，所以终端的价格较难提升。

值得关注的是，上半年，金龙鱼经营活动产生的现金流量净额同比大幅下降84.76%，公司解释称，一方面因为营业收入下降导致销售回款减少，另一方面是采购及付款节奏的变化导致购买商品支付的现金有所增加。

8月14日，金龙鱼股价下跌4.12%，收报25.83元/股，市值1400亿元。作为A股市场正宗的消费白马，金龙鱼自2021年年初至今，累计下跌超过80%。公司近些年盈利能力持续疲软，股价表现亦不尽如人意。

作者：飞鱼