创新药

之前问大家意见的时候说希望我讲讲行业，那今天就分享一下创新药板块的三个重要投资逻辑。

一、美联储降息

创新药属于利率敏感型资产，创新药企业普遍需要融资进行新药开发。

在利率水平高的时候，融资成本非常昂贵，创新药公司不得不放缓新药研发，一旦利率水平回落，创新药企业就可以重启很多研发项目。

美联储2022年开始加息，对全球新药研发造成很大打击，目前市场预期美联储会在9月降息0.25%-0.5%，全球创新药市场景气度有望持续回升。

二、国内创新药政策转变

2018年国内医药集采正式启动，2020年以后创新药医保谈判启动。

像PD-1这种重磅产品因为竞争激烈， 一年的治疗费用从20万降到3-4万，降幅高达80%。

海外PD-1产品帕博利珠单抗一年销售额达到250亿美金，年治疗费用20万美金，售价相差30多倍。

国内PD-1头部产品卡瑞利珠，信迪利珠和替雷利珠一年销售额不到50亿人民币，销售规模正好也差了30倍。

国家已经看到创新药开发中面临的严重问题，今年以来国家层面和地方政府都出台了鼓励和扶持创新药发展的政策。

主要包括允许前沿创新药物以更高的价格销售，控制同类创新药获批的数量，控制内卷。

三、逻辑出海

国内资本市场对中国创新药发展非常悲观，但是国际医药巨头对中国创新药产品非常有兴趣。

8月9日默沙东跟同润生物达成一项合作，默沙东向同润生物支付7亿美金首付款，获得同润生物治疗淋巴L和白血病的双抗产品CN201。

如果药物后续开发顺利，同润生物还将获得6亿美金里程碑付款。

同润生物是药明生物投资孵化的企业，仅仅获得过1.5亿美金的融资，本次出售药物权益就赚回7亿美金，国内很多创新药企业的研发能力还是很强的。

看好创新药板块可以重点关注恒生医药ETF（159892）。之前主要持仓包括创新药和CXO。

今年以来创新药板块表现不错，但是CXO板块受美国制裁的打压，出现了一波暴跌。不过，CXO板块大幅下跌以后，占恒生医药ETF（159892）的比例已经到20%以内。

前10大持仓包括百济神州，石药集团，信达生物，药明生物 ，康方生物，巨子生物，翰森制药，和黄医药和国药控股。

其中7家创新药公司，1家CXO，1家化妆品，1家医药销售，基本成为一个以创新药为主的基金。看好创新药的粉丝可以关注，这个位置性价比非常高。供参考