Morning FX
一切还未开始,就已见风起。仿佛武侠小说里的一场对决,高手还未现身,就已见山呼海啸、尘土飞扬。美国CPI数据公布前的市场,便笼罩在这样一片萧飒的气氛当中。市场仿佛这场“对决”中的看客,对于数据的结果早早地进行了押注。欧元等一众非美货币在数据公布前大幅上涨,其中欧元从1.0980附近上涨至1.1030;离岸人民币启动稍晚于欧元,在数据公布前已上涨100余点。
CPI数据
基本符合预期
美国7月季调后核心CPI月率 0.2%,预期0.20%,前值0.10%。 分项情况:从分项来看,二手车价格的下行成为核心通胀下行的最大贡献项,此外医疗、娱乐商品、新车和服装价格都有明显下行;住房、交通和娱乐服务依然是通胀增长贡献的主要成分,其中房租和业主等效租金表现出十足的粘性,住房通胀再次小幅走高,也是环比难以明显下行的重要原因。 超级核心服务通胀本月上涨0.21%,相对温和,但明显高于5月和6月出现的小幅下降,也是令市场失望的重要原因。 市场反应:由于前一晚的PPI走弱后,市场对这次CPI已经预期很低。基本符合预期的数据公布后,市场反而走出了“买预期,卖事实”的走势:美元指数先涨后跌,又在后半夜收复了跌幅;短端美债收益率上涨,美联储9月降息50bp的概率从60%下降至40%,年内降息预期从数据公布前的108bp->103bp。
图:美元指数在数据公布后大幅反弹,随后多次反复震荡
谁决定
降息幅度
交易的世界里,已经在预期之内的东西,或许不再是关键。 笔者认为,随着通胀稳步的进入下行通道,市场的关注点可能逐步转向决定美联储对经济形势的判断依据上。 1、通胀:现在美国通胀的整体情况确实是在降温,但本次CPI中粘性的住房通胀并不支持美联储一次降息50bp:图:近期美国经济数据情况
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