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1、关于量:今年上修到250-300GWh,超过300G也不是不可能
-底层逻辑:上次说过,长期驱动从新能源后周期单一驱动,变成了新能源后周期+传统能源替代双轮驱动。
-对量怎么展望的呢?电芯口径,24H1全球储能出货115G,其中大储(含工商业)102G、小储(含通讯)13G,下半年环+50%,全年预计287G,环比+50%的可靠性来自于特斯拉预计环+50%、阳光预计环比翻倍,这俩占行业30%+份额,有代表性。
-系统集成商口径,特斯拉上半年14G,我们预计35G;而阳光年初曹老师口径大储20G+,我们预计至少30G+出货,做得好大概率还能35G+,考虑他们占30%份额,对应大储需求233G,考虑小储,也是对应250G+,都是上修的。
2、关于格局:我们第一次开始重视集成商
-看woodmac数据,全球集成商格局变分散,这是因为中国市场分散(产品不用不追求质量),但如果只看海外格局更集中。
23年,欧洲Nidec、特斯拉和比亚迪位列合计68%,较22年增长26%。北美,特斯拉、阳光电源和Fluence 合计72%,较23年增长20%。
新兴市场去年还没数据,大面可以理解统治军为阳光、华为。
#我们爱讨论逆变器、电池,但从海外格局变化看,集成商壁垒似乎更高。
3、关于阳光:我们上调全年大储出货预期,30G+,全球化真龙头。
-其中中国预计12G、其他市场23G(美和中东两个8、欧5、东南亚2),其他市场大数单价1.5元(欧美等,阿特斯指引类似),中东(预计1元,但净利率高)。
-超预期大概率因为新兴市场+海外光储平价带来的共振,另外就是上面说的格局好于预期。
4、关于宁德:初入系统集成商,我们对这部分还看不清,看得清是跟随特斯拉储电芯上修。
目前看特斯拉给宁德明年指引70G+(翻倍以上),而从尚太今晚交流6月开始大客户储能上量快,而从天赐沟通看,下半年宁德/欣旺达/亿纬储能上的快。
核心观点:#三季度新能源超配,产品细分方向储能、再海风、电力设备、PHEV;地区细分方向仍维持之前观点非美市场。
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