转债解除质押！意欲何为呢？

$恒锋工具(SZ300488)$$恒锋转债(SZ123173)$$回盛转债(SZ123132)$

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【大盘简析】

昨日大盘收跌，深证成指大跌1.17%，创业班指数大跌1.42%，近1370家上涨，两市成交额4775亿元，仅比前日多了1亿元。

北向资金还是流出的，继续流出84.51亿元。

中证转债指数跌了0.37%，成交额487.96亿元。

真的是无敌了，成交额还是这么低，无力吐槽了。

昨作：买。

【解除质押】

昨日恒丰工具公告，公司实际控制人部分可转债解除质押。

这事会有什么影响呢？

在公司发行可转债之后，公司控股股东及一致行动人就把他们配售的可转债质押了，质押比例近100%。

也就是说，在转债还没有解禁的时候，控股股东已经将转债的钱装到兜里了。

现在解压了，为什么在这个时候解压呢？

也简单啊，锋工转债于2024年7月25日进入转股期，股东持有部分解禁了。

股东持有的转债可以在市场中卖出了，直接将转债变现，也不用支付质押的利息了。

那么未来就存在这样几种情况了。

第一种情况，股东要开始减持转债了。

当前锋工转债的价格为108.3元，现在卖出，获利并不多，甚至卖出盈利可能都无法覆盖质押的利息。

所以，108元的价格低了。

参考其他转债的操作手法，先下修转股价，趁着转债价格上涨，借机减持转债。

这种情况可能是大概率发生的。

第二种情况，那就是不下修转股价，硬拉转债价格，借机减持。

硬拉有没有难度呢？

锋工转债发行规模为6.2亿元，不过，控股股东等持有挺多的，控股股东及一致行动人持有部分占转债总规模的72.67%。

也就是说，只要控股股东等不卖，那么锋工转债的流通规模就只有1.7亿元。

流通规模算是很小的了，容易拉动上涨。

还有第三种情况。

如果股东不作为，直接进行减持，当然也可以通过大宗交易的方式减持，这样对转债价格影响有限。

如果直接通过二级市场减持的话，当前锋工转债的价格只有108元，溢价率为35%都不算高，如果敢跌，那么肯定是在给我们创造更大的机会。

所以，你认为控股股东及一致行动人解除转债质押，意欲何为呢？

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【触发下修情况】

回盛转债下修转股价，下修前转股价为27.45元/股，下修后转股价为15元/股，下修底价为9.2元，没有下修到底，下修后转股价值为61.4，溢价率为61.2%，当前价格为99.4元，对转债影响有限。

永东转2本次不下修，未来六个月内不下修；

孩王转债本次不下修，未来一个月内不下修；

今飞转债本次不下修，未来两个月内不下修；今飞转债将在2025年2月28日到期，到期赎回价格为115元，现价130元，除了炒作外，没有其他价值，注意风险。

【预计触发下修】

截止昨日收盘，有五只转债再有五个交易日将触发下修条款。

欧晶转债、科顺转债、冀东转债、密卫转债、科达转债。

欧晶转债当前价格为102.33元，溢价率为55.51%，存续期内还没有主动下修过转股价，不过人家才刚上市不满一年，溢价率也不算高，没有还钱紧迫性，不过其剩余规模还有4.6亿元，当前价格也不高，存在一些长期持有的价值。

科顺转债当前价格为91.45元，溢价率为53.53%，剩余年限还有4.9年，剩余规模还有21.98亿元，已经主动下修过一次转股价，没有下修到底，暂时也没有还钱紧迫性，而且规模较大，博弈价值较低。

冀东转债当前价格为103.27元，溢价率为200%，剩余年限还有2.2年，剩余规模还有17.76亿元，没有主动下修过转股价，不过即将进入回售期，触发回售公司还是要面对的，这个时间节点上存在下修转股价的必要性，不过，当前溢价率较高，存在下修不到底的可能，若下修不到底，转债价格或许会跌一跌的，整体博弈价值也不算大。